内地权证炒家感受香港窝轮：不跟风不博傻

　　江南

　　“炒香港权证(主要指窝轮)与炒内地权证，区别还真是不小。窝轮没有这么多博傻行情，大家都显得比较理性，而内地权证大部分时间在博傻，仿佛在刀尖上跳舞。”热衷权证炒作的唐先生对记者表示。

　　唐先生钟爱权证的T+0交易机制和以小博大的杠杆效应，从2005年开始A股市场的权证炒作，经历过雅戈尔认购权证的大涨，也经历过钾肥、招行等认沽权证的暴涨暴跌，资金账户也曾大起大落。

　　近两年来，唐先生感到内地权证市场已经进入到了几乎丧失理性的疯狂投机阶段，庄家在此市场上享有举足轻重的话语权，而散户看着短时间高达数倍的收益，也愿意铤而走险。于是，一些内在价值已经为负的品种居然可以被炒上天，这里面的风险可想而知。尽管好几次唐先生都实现胜利大逃亡，但这种火中取栗般的心跳感觉，让他感到后怕。

　　今年，唐先生听说香港权证市场更加发达，交易品种更多，杠杆倍数也更高，于是亲赴香港开了一个账户，做起了窝轮。

　　亲自入场实践之后，唐先生发现香港窝轮的价格比较贴近内在价值，与内地权证相比，没有这么高的偏离率，如果不临近到期日，很难准确判断出该窝轮是否值得行权。比如建行认购证(5689.HK)明年1月30日到期，行权价6.48港元，权证价格在0.5港元左右，而对应的建设银行价格在6.1港元左右。这意味着，如果买入该窝轮，必须看好建设银行

　　唐先生回想起自己2005年在A股宝钢认购权证上吃过的亏，变得小心翼翼。2005年8月，宝钢认购权证以股改对价的身份上市交易，由于当时大部分人认为宝钢股份(600019.SH)会在1年后至少涨上6元，于是疯狂抢购该权证，唐先生曾在1.8元的位置买入5万份，但直至权证到期，宝钢股份也没涨上5.1元，唐先生当时在1.1元砍仓出局。

　　“我感到香港投资者仿佛都有过我的经历似的，对窝轮既积极投入，又小心谨慎，尽管大家现在都看好银行股，尤其是建设银行将发行A股，但仍然没有出现当年像宝钢权证那样的疯狂。”唐先生说。

　　而今年，钾肥、招行等认沽权证在“5·30”后上演了让香港投资者感到不可思议的暴涨行情。按理说，这些权证早已失去了行权价值，如果在香港市场，价格会非常低。唐先生认为，这种博傻行情在香港难以出现。但如果对应股票出现重大利好，窝轮也会上演疯狂行情。

　　如5月4日，中石油(0857.HK)在渤海湾发现大油田的消息刺激下，个股上涨14%，其对应的认购窝轮都大涨，其中涨幅最高的达到26倍。

　　对此，唐先生总结说，香港窝轮也充满投机，但这种投机至少会依据对应股票的基本面变化，带有些许价值投资的意味。而内地市场那种不管基本面的跟风游戏，已经难以碰到。