“IP一哥”中手游再次递表 为何对香港市场如此执着?

　　来源微信公众号：IPO早知道

　　据IPO早知道消息，中手游科技集团有限公司近日第二次向港交所提交了招股书，中金公司和法国巴黎银行是本次发行的联席保荐人。此前，2018年9月4日，公司第一次向港交所提交了上市申请。

　　随着近两年中国网络游戏和手游市场的兴起，推动了国内IP消费经济的发展。

　　说到IP经济，就不得不提“IP一哥”中手游。

　　曾经从美国纳斯达克私有化退市的中手游集团，经过系列重组之后，成立了中手游科技集团，近两年又盯上了香港资本市场，在2018年IPO冲击港股失败之后，近日二次提交上市申请书。

　　为何对香港资本市场如此执着？让我们一窥“IP一哥”的数据。

　　解读“IP一哥”

　　自中手游成立以来，公司敏锐地感知到IP在游戏产业乃至整个文化产业发展的核心作用。目前，IP游戏为中手游业务的核心，公司在以受欢迎IPO为基础的手游生态系统内营运，其生态系统则由IPO、游戏、发行渠道及游戏玩家组成。

　　截至2016年、2017年及2018年12月31日止年度，中手游持续经营业务的收益分别为10.01亿元人民币、10.12亿元人民币以及15.96亿元人民币，2018年同比增长57.7%；在这些年度，中手游持续业务经营的净利润分别为1.88亿元人民币、2.65亿元人民币以及3.16亿元人民币，2018年同比增长19.25%。

　　根据招股书，截至2018年12月31日，中手游在IP游戏运营商和手游发行商中拥有最大的IP储存，拥有超过33个IP授权并拥有68个自有IP。

　　为了扩大获取IP的渠道，中手游将直接及间接投资有潜力成功的IP公司作为策略的重要部分，如他们已收购北京软星（台湾大宇的前附属公司）的51%股权等。需要说明的是，中手游通过收购天使基金的26%权益取得与台湾大宇的间接权益，作为交换，台湾大宇董事长涂俊光先生通过Angel Partners成为中手游的股东。

　　通过对台湾大宇的收购，中手游目前拥有五个热门IP系列：仙剑奇侠传、轩辕剑、大富翁、明星志愿和天使帝国，包括68个视像和电脑游戏IP，这些与顶级IP版权方的合作关系，使中手游比竞争对手更有竞争力，这也看出IP对于手游行业的重要度。通过这次收购，进入除中国大陆外的游戏IP行业，他们也获得使用台湾大宇所拥有的所有IP的权利，将来中手游一定会与台湾大宇有进一步的合作，旨在一起携手并打造全球热捧的IP品牌。

　　招股书透露，2018年12月24日，中手游与腾讯订立了IP授权协议，将“仙剑奇侠传III”IP的五年独家授权授予腾讯，用于开发及营运一部电视剧。2019年3月，中手游还与深圳华侨城签订协议，将“仙剑奇侠传V1.0”IP授权华侨城于包括酒店及主题公园等行业中线下使用。像新仙剑奇侠传、择天记、轩辕剑等翻拍成电视剧的IP和火影忍者等变成的动漫的IP所带来的热度和反响都对中手游游戏带来了不少的收益。

　　据悉，中手游已物色好的42款游戏有机会在2019年年底前推出，当中有19款游戏以取得中国监管机构预批准，而且有6款游戏因将仅于海外发行而无需取得任何批准。

　　就公司客户而言，截至2016年、2017年以及2018年31日止年度，他们的最大客户分别占收益的约29.2%，18.8%及24.6%。五大客户分别占收益的约77.1%、63.4%以及56.2%。平均付费用户转化率为7%，远高于行业平均值。

　　就负债而言，截至2019年2月28日，截至2018年12月31日的尚未偿还贸易收款项约人民币7.31万元（相当于15.3%）以及尚未偿付贸易款项约人民币1.68万元（相当于15.1%）已分别结清。负债减少无疑减轻了中手游资金上的负担，再加上批准新游戏后可以从中获取的收益，中手游一直在不断突破自身，奋发前进。

　　未来风险所在

　　即便是有很大收益的前提之下，中手游也有不可避免的风险所在，面临的主要风险包含且不限于获得游戏代理及IP授权的难易度、游戏的吸引能力、玩家的参与度、以及在中国规管手游的法律及法规中取得合适合法的执照和批文等。

　　由于中国的网络环境与法规，据悉，中手游若干附属公司并未向社会保险及住房公积金作出全部所需供款，这可能使他们遭受处罚（包括罚款及法院判令），截止至2016年、2017年以及2018年12月31日止年度有关社会保险供款不足的款项分别为人民币50.11万元、45.9万元以及13.63万元，至于有关住房公积金供款不足的款项分别为人民币21.47万元、19.67万元以及5.84万元，自2018年7月以来，中手游的社会保险及住房公积金供款充分，且符合相关法律及法规。面对中国网络游戏法律环境的变动，中手游的收益也会与之发生相应的变化。

　　还有就是新游戏的开发与发布未必能吸引很多游戏玩家参与，无法取得商业上的成功。拿中手游中的一个游戏举例，《航海王强者之路》收益从2016年的2.92亿元到2017年的1.91亿元再到2018年的2.01亿元，收益处于下降状态，虽然日活量依然有热度，即使是很热门的IP游戏，如果游戏体验宣传渠道做的不够到位，也会在无聊的游戏设定与千篇一律的游戏环境下，使玩家退出消费，这样可能会导致公司的业务受损或者与合作伙伴的关系终止或转差，使公司的业务面临风险。

　　所以对于现在的手游行业，有好的IP仅仅只是这个游戏能成功的一部分所在，就比如前几年异常火爆的手机游戏阴阳师如今也渐渐退出游戏玩家的视线，虽然依然有热度，但收益肯定大不如前。玩家的游戏参与度和游戏体验感、如何让玩家信任并成为忠实粉丝与消费者是网络游戏行业所需要关注的重中之重，创新与符合当代的潮流趋势才是关键所在。

　　市场机遇

　　随着中国娱乐行业的自由化，中国网络游戏市场所面临的政策环境由抑制转变为支持，因此，中国网络游戏市场迅速扩大。自2016年起，按网络游戏产生的总流水帐额统计，中国已成为世界最大的网络游戏市场。

　　2016年，中国手游市场的规模超过客户端游戏，占中国网络市场的52.7%，2018年中国手游的市场规模为人民币1.45亿元，预期将于2021年达至人民币2.30亿元，复合年增长率为16.6%。

　　中国手游发行市场规模于2016年为人民币399亿元，于2017年及2018年分别增至人民币473亿元以及人民币508亿元，并预期将于2021年达至人民币628亿元。

　　根据易观智库，于2015年1月1日起至2018年12月31日止在所有中国独立游戏发行商中，按发行根据IP开发的游戏所产生的累积收益计，中手游名列榜首。

　　面对中国网络游戏在全球市场的占比越来越大的情况下，作为中国IP游戏运营商和手游发行商龙头的中手游更是肩负着带领中国手游市场变成全球热捧的IP游戏行业的重任，如何实现IP全球化，是中手游聚焦的热点所在。从上面各种数据都显示出中手游的竞争优势和对竞争对手的最大障碍所在。

　　大量热门IP、高技术人才、高质量的游戏体验、先进的网络、不断进步的业务能力以及优秀的团队等这些都可以作为中国其他IP游戏运营商和手游发行商的学习所在。在当下网络游戏市场处于上升阶段的环境下，中手游所想要的IP全球化相信也会在不久的将来实现。

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责任编辑：马婕