原定效仿新华保险(601336.SH)A+H股同步上市的人保集团整体上市方案日前突变。

　　“经过和监管层的商议和沟通，虽然仍是A+H股的方式，但人保集团此次将提前启动H股上市计划。”5月26日，人保集团相关负责人向记者透露，而这也是公司结合多方面情况于近期所作的调整。

　　据记者此前了解，人保集团本次整体上市计划中，A股部分原定于7月中下旬预批，按照该时间点和A+H股同步上市的计划推算，人保集团或将在2012年国庆前后正式登陆A股和港股市场。

　　“国庆前后能否在A股挂牌还有悬念。”一位接近人保集团的中介机构人士向记者证实，与此同时，人保集团决定提前启动H股融资计划。“毕竟海外市场的限制较少，相对更容易获得基石投资者的信任。”

　　而记者也从上述人保集团人士处获悉，虽然在A股方面，人保集团IPO的预备披露日期仍安排在7月中下旬，但相对程序简单的H股上市计划日前已正式启动。

　　三大中介护航人保7月底H股挂牌

　　记者获悉，人保集团A+H股IPO的保荐机构名单日前正式敲定，与此前外界盛传的名单稍有差别。

　　其中，A股IPO的中介为中金公司与安信，与之前预测相同，而H股方面，除了之前盛传的瑞信和高盛，中金公司也赫然在列。

　　“中金出现在人保H股的保荐机构名单中，部分是因为人保整体上市的方式生变。”上述中介人士表示，其所指的改变正是人保的整体上市计划从A+H股同步变成了先H后A的方式。

　　“H股将承担其大部分的融资指标。”上述知情人士补充道。“如果一切顺利，人保H股上市预计在6月底进行聆讯，争取在7月底左右正式挂牌。”

　　人保整体上市计划为何“突变”？

　　“主要是因为目前超级大盘股渠道堵塞，人保方面对资金的渴求程度又比较高，A+H股同步上市的话，就必须要A股的上市流程完全配合港股，但正在进行新股发行体制改革的市场，又很难满足同步上市的要求。”5月28日，一位接近监管层的知情人士告诉记者。

　　实际上，融资额度超过172亿的陕媒股份仍未放行，其后的中信重工、EMS也都在排队待发，这些总融资额高达320余亿的IPO项目，让超级大盘股的发行通道依然淤积。

　　而据记者了解，目前监管层依然没有放行这些超级大盘股的些许信号。

　　“主要还是考虑到A股市场的承受能力，如果放行人保的A+H同步上市，那么就会让市场理解为超级大盘股的发行放开，对目前羸弱的市场不利，也对正在进行的新股发行体制改革不利。”上述接近监管层人士坦言。如果人保集团坚持A+H同步上市，将意味着其A股发行时间存在不确定性。

　　毕竟前有陕煤股份过会近一年未发的“教训”，急迫需要资金的人保集团，显然缺乏等待的耐心。

　　“人保变通采用先H后A，应该说是当前条件下最理性，也是最聪明的做法。”深圳一家投行的高层这样评价。

　　前述中介人士告诉记者，“人保H股的融资规模，目前大致定在50亿美元左右”，但最终能在H股募集多少资金，目前尚属未知，因为港股的发行难度较去年同样有所增加。

　　A股计划随H股结果而定

　　虽然放弃了A+H股同步上市计划，但与以往其他A、H股分开上市的企业不同，人保集团A股IPO时间和融资方案，将仍照H股上市的进程而定。

　　“顺利的话，人保集团A、H股上市时间可能仅差几个月，所以可以说A+H股同步上市。”上述中介人士认为。

　　“A股还是暂定7月中下旬预批。”上述知情人士表示，正常情况下，人保集团7月底登陆H股，此后A股的预披工作也将展开，然后便可进入上会、等待发行批文等一系列程序。

　　“分开上市，则可能A股的发行和上市时间就不能保证。”上述知情人士坦承，“但这对人保的影响并不大，因为融资重点H股的计划完成，A股融资就不紧迫，也就有了拿‘时间’换‘空间’的资本。”

　　“A股的发行计划将根据H股的发行结果确定。”5月26日，人保集团相关负责人向记者证实，“H股发行结束后，我们将及时调整A股上市方案和步骤。”

　　“如果H股发行情况良好，受到市场追捧，融资额度超过预期，就将大大降低我们在A股市场的融资压力，缩减A股的有关融资额度。否则人保集团在A股还是会有较大的融资压力。”上述人保集团人士解释。

　　该内部人士还透露，如果H股的融资情况不理想，大大低于预期，也不排除主动放缓A股上市步伐的可能。