秦伟

　　今年1月以来，港股一改去年的下挫趋势，年初至今，恒指涨幅达12.75%。股市上扬，或许将使光大银行(微博)加快H股上市进程。

　　“近期不少大的IPO项目开始重启。”一位外资投行人士告诉记者，港股上扬在一定程度上为IPO项目增长信心。

　　不过，对于H股上市，光大银行方面仍并未明确表态。

　　“我们将争取把握合适的上市窗口。”接受本报记者采访时，光大银行上市办人士表示，对H股上市，光大方面仍然是积极争取的态度，但并未透露具体的上市进程。

　　去年中，光大银行启动其H股上市计划，拟发行总计不超过120亿股H股，不过碍于去年的低迷市况，上市进程一度暂缓。光大银行曾于去年底表示，可能在今年上半年选择合适的机会上市。

　　“光大银行方面一直没有明确的表态。”接近光大银行上市项目的人士向记者透露，投行方面一直向光大银行提供最新市况的分析等，但光大银行并未给出肯定答案。“相信光大银行方面也在等待合适机遇，但目前我们还未收到正式(重启上市)的通知。”

　　需重备财务资料？

　　恒指从去年4月初开始一路下滑，9月30日恒指以17592.41点收盘，较4月6日的高点下跌27.6%。去年8-11月，港交所每月IPO数量均不超过6只，其中8月份更是低至1只。去年12月份，恒指曾迎来一波反弹，当月有20只IPO登陆港交所，然而，光大银行并不在其中。

　　“去年12月(光大银行)冲不了。”上述接近光大银行上市的人士指出，当时财务数据已经过了6个月的有效期。

　　根据港交所的规定，上市新申请人，申报会计师报告的最后一个会计期间的结算日期，距上市文件刊发日期不得超过6 个月。而光大银行今年若重启IPO，可能又需要更新财务数据，事实上，至去年6月份聆讯后，光大银行已两次更新财务数据——中报和三季度报。

　　“12月份有圣诞节，很多外资基金经理都休假了。”前述外资投行人士表示，对于光大银行这类比较大的IPO，去年底并不算好时机。

　　截至今年1月31日，已经获得港交所原则上批准但仍未上市的公司有102家，而排队等候处理的公司则有67家。对于这些公司来说，今年恒指经过一轮上涨后，市场条件是否已有明显改善？

　　“投资者依然很谨慎，多数宁愿在手上持有现金。”上述外资投行人士认为，短暂的上涨不一定能让企业在目前的市场条件下获得更好的定价。

　　资本压力促上市？

　　“(光大银行)正在申请发行(债券)，额度不超过70亿元。”光大银行相关人士告诉记者，该申请尚未获得批准，最终发行额度则取决于监管机构批准的额度。

　　据悉，光大银行此次申请发行的债券为次级债，预计将在12个月内发行。去年12月底，光大银行股东大会已经通过了发行次级债券补充附属资本的议案。根据该议案，光大银行拟发行期限不超过20年，总额不超过70亿元的次级债券以补充附属资本金。

　　“根据银监会的规定，附属资本中次级债的比例不能超过核心资本的25%。”一位熟悉证券法的人士向记者解释，这限制了光大银行可能发行的次级债规模。

　　而次级债对于资本充足率的缓解作用也相对有限。

　　“发行次级债只能补充二级资本，并不能缓解核心资本充足率的压力。”一位摩根大通人士解释。

　　光大银行最近的财报显示，截至去年9月底，其资本充足率和核心资本充足率分别为10.93%和8.24%，均紧压监管指标水平下的10.5%和8%。对于光大银行来说，H股上市无疑是其缓解核心资本充足率压力的有效途径。

　　“发债主要还是流动性的问题，银行向外放贷的速度越快，发债融资的需求越高。”上述摩根大通人士表示，尽管光大银行面临一些资本充足的压力，但这些压力还不至于迫使光大银行急切上市，“如果压力真的很大，去年就已经上市了。”

　　今年以来，招商银行(微博)和中信银行已经先后宣布发债。其中，招商银行将于全国银行间债券市场公开发行不超过200亿元的金融债；中信银行则将发行不超过200亿元的次级债和不超过300亿元的金融债，期限分别为不少于5年和不超过5年。