郭兴艳

　　海通证券H股发行正在闪电进行中。11月17日获得中国证监会核准，11月21日通过港交所聆讯，11月23日上市预览文件便上载港交所网站，预路演也同日展开。

　　据外媒引述销售文件称，海通拟在港募集15亿美元资金，另15%的超额配售权可再募集2.5亿美元资金。以此估算可募集最多17.5亿美元，已少于最初计划的20亿美元规模。此前接近承销团人士曾向《第一财经日报》透露，海通证券H股计划于12月15日上市。

　　动作迅速是为了把握上市时间窗，某种程度上也是中资券商出海冲动的写照。

　　今年10月，中国最大券商中信证券(06030.HK)到港上市募集128亿港元净额资金，高达65%的资金将用作发展境外业务，包括设立或收购境外研究平台，以及销售和交易网络。

　　至于以资产总额和资产净值计算排名第二的海通证券，据外媒引述销售文件称，35%的募集资金将用于境外策略收购和业务扩张，40%资金用于发展融资融券和另类金融产品投资，其余25%款项为子公司增资及作为一般营运用途。

　　实际上，海通证券已拥有香港上市平台海通国际(00665.HK)，迈出了国际化的第一步。2009年12月，海通证券香港子公司海通国际控股以18亿港元收购香港大福证券52.86%权益，并于去年更名为海通国际。目前，海通国际控股持有海通国际69.74%权益。

　　除中信、海通外，其他内地券商也在各自解决“一参一控”等历史问题以图上市。据报道，申银万国和国泰君安的换股已于近日完成。去年将香港业务独立上市的国泰君安国际(01788.HK)内部人士曾告诉本报，国泰君安计划明年通过A+H或A股整体上市。据媒体报道，申银万国则力争2013年上市。

　　有业内人士向记者表示，中国券商国际化一般通过自身发展和收购合并两种路径进行。前者步步为营，后者则需时进行文化融合。他指出，海通收购大福令其市值迅速增长，一举超越其他已在港经营多年的内地券商；而资金雄厚的中信则更具魄力，直接通过收购走向全球。

　　今年7月，中信证券香港子公司中信证券国际以3.74亿美元现金作价，收购法国东方汇理银行持有的里昂证券及盛富证券各19.9%的股票。中信证券董事长王东明今年9月表示，收购里昂和盛富正在交易中，下一步是对两家股票经纪公司的销售平台进行有效整合，“我们对以后情况持开放态度”。

　　在中国券商齐出海的背景下，香港的投行业务也渐由以往国际投行主导的局面，变成由国际投行与中资投行分庭抗礼的局面。投行业务产生的收益渐成为香港中资券商的主要收入来源。数据显示，截至今年6月底，中资背景投行占主板IPO保荐业务市场份额，若以上市家数计算，由2001年约16%升至约41%，股票发行额由2001年约168亿港元增加至2010年约1538亿港元，年复合增长率为27.9%。

　　但出海不可能一帆风顺。由于市场急剧波动，中信证券H股上市时发行价格受压，海通证券H股面临市况也并不乐观。有国际投行人士向记者表示，目前市场上有12家公司正在上市进程中，其中要12月10日之前定价、募集资金规模超过10亿美元的有四家，包括周大福、海通、新华人寿和香港电讯。

　　香港电讯昨日公布以下限4.53港元定价，上述投行人士称，目前情况下发行价将受压已毋庸置疑。而此前中信证券获得了六名国际基础投资者“捧场”。该人士称，如今基础投资者的寻找也相当困难。