上周三A股成功过会的新华人寿，随即开始了紧锣密鼓上市推介进程。

　　南都记者获悉，新华人寿昨日在香港启动了A+ H上市计划中香港部分的预路演。一份合约细则显示，新华人寿IPO (首次公开发行)中H股的92.5%面向机构投资者，只有7.5%面向香港散户投资者。

　　同时，下周新华人寿将正式展开上海、香港的路演。12月2日开始在香港IPO公开招股，预计能在12月16日在港挂牌上市。由于新华人寿一直希望A+ H同步上市，消息人士称，新华人寿在上海的挂牌日亦可能在同日。

　　而新华人寿在昨日的预路演推介上，主要卖点仍是专注做寿险，力求成为中国最优秀的以全方位寿险业务为核心的金融服务集团。IPO募资用于提升了偿付能力后，新华也将进入PE、不动产等领域，以及发展寿险相关产业包括养老、健康、医疗、看护产业等。

　　计划12月16日挂牌

　　成功过会的新华于昨日启动了A +H上市计划中香港部分的预路演。消息显示，IP O香港部分中的92.5%面向机构投资者，7.5%面向香港散户投资者。下周新华将正式展开上海、香港的巡回路演。12月2日开始在香港IP O公开发售。预计能在12月16日在港挂牌上市。由于新华一直希望A +H同步上市，消息人士称，新华在上海的挂牌日亦或在同日。一份合约细则显示，新华人寿保险公司周一启动其规模约30亿美元香港和上海两地首次公开募股(IPO )中香港部分的发行前推介，预计其香港上市日期为12月16日。

　　消息人士称，一般大盘股的上市日期都会安排在数字较为吉利的日子，且一般不会选择周一上市。从新华的上市推介进程来看，挂牌上市窗口在12月16日符合时间安排。

　　券商分析师根据招股材料中新华的内含价值测算，在IPO前其每股内含价值为18元。而目前保险股的估值水平，相当于今年上半年其内含价值的1.4倍-1.6倍。分析师指出，因新华人寿规模较小，可以采用1.6倍的内含价值，相当于每股29—30元。新华如定价30元每股属于比较合理区间。

　　新华此次上市所筹资金将用于提升偿付能力。根据新华招股说明书显示，新华截至今年9月30日未经审计的偿付能力充足率仅为86.58%，低于保监会要求的偿付能力充足率100%红线，仍属于偿付能力不足类型。

　　新华内部人士称，新华已经做好准备进军养老、健康产业。但由于偿付能力不足，不符合保监会的要求，因此并没有投资股权、不动产的资格。只有待IPO募资补充资本基础后，新华才能向保监会申请保险资金在创新渠道的运用资格，将进入PE、不动产等领域，以及发展寿险相关产业包括养老、健康、医疗、看护等。

　　寿险面临转型

　　而在预路演推介会上，新华的主要卖点仍是专注做寿险，力求在未来五年成为中国最优秀的以全方位寿险业务为核心的金融服务集团。在中国面临城镇化和老龄化的历史进程上，新华准备将业务布局扩展到养老和健康产业等新领域。

　　但今年寿险业却面临着巨大挑战。今年银保新政引发了寿险全行业银保渠道萎缩，银保渠道一直强于个险渠道的新华亦饱受冲击。招股说明书显示，新华人寿在2011年1-6月通过银行保险渠道产生的保险业务收入较2010年同期减少19 .5%。而在2008年、2009年、2010年以及2011年上半年新华通过银保渠道取得的保费收入总额分别占公司保险业务收入的67 .6%、67 .6%、67 .3%和60 .7%。

　　保监会数据亦显示，新华今年前三季度标准保费同比下降12 .71%，而其竞争对手太保寿险则仍有6.5%的增长。新华规模保费同比增长仅为0 .88%。业内人士认为，这可能是一贯较依赖银保的新华为(微博)了冲上市业绩，适当提升了趸交产品的比例。相对而言，太保寿险在个险和银保业务比较均衡，使得其标保和规模保费仍保持了较好的正增长。

　　但新华人士表示，今年上半年的情况不能代表公司正常水平，主要是新政对新华的一时冲击，而新华在面对政策冲击时采取的应对策略亦需时间才能显现效果。下半年以来新华的银保保费已有明显回升。与此同时，为了不过分依赖银保渠道，新华亦致力于向个险渠道挖掘潜力，重视发展期交保费产品，努力将个险业务打造成为持续盈利的支柱性业务。目前在个险渠道保费收入的增长中，绝大部分来自期交保费收入的增加。今年上半年10年期及以上的期交产品保费收入在保险营销员渠道首年保费中的占比达到67 .9%，远高于上年同期的38 .4%。未来新华在银保和个险渠道将更加平衡发展。

　　南都记者王梅丽