监管部门一路“绿灯”的光大银行H股IPO (首次公开发行)，此前断未想到在“临门一脚”时，会赶上了一个如此不佳的时间窗口。

　　南都记者获悉，由于港股市场疲弱，原计划于6月27日举行的光大银行H股上市推介路演已经推迟。而记者昨日从靠近交易人士了解到，推介路演有可能会在下周一(7月4日)，但此日程并未最终确定，而挂牌上市日也有可能顺延后一至两周。光大银行总行昨日并未就上述传闻予以回应，根据光大银行在香港联交所预披露的招股书，光大银行原计划7月8日定价，7月15日挂牌。截至昨晚18时，光大银行也未发布任何可能延迟上市的公告。

　　上述靠近交易的内部人士透露，光大银行对预期H股定价在1.4倍PB(市净率)的水平，然而经过预路演，海外机构投资者的报价远低于该水平，报价区间约为PB的1.1-1.3倍，多数在1.2倍以下。有投资银行家表示，如果光大银行坚持按公布的原定计划7月15日上市，可能在定价上要进一步予以让步。

　　传香港推介会延至4日

　　据香港投行人士透露，光大银行在上周五决定取消6月27日的投资者推介会，而香港股市近期的萎靡有可能是光大银行延迟推介会的一个重要原因。记者昨日从香港一位靠近交易的人士处了解到，光大银行内部计划将推介路演延迟至下周一(7月4日)。然而该人士表示，这一时间表仍未敲定，存在变数。

　　此前曾有媒体采访光大银行董事会办公室相关人士得到确认，该行原计划于6月27日举行的光大银行H股上市推介路演，已经推迟，但该人士拒绝透露新的时间表以及相关的工作安排。

　　光大银行H股上市工作此前被监管部门一路“放行”，自年初光大银行正式启动H股上市工作以来，各项监管报批工作进展顺利。根据相关公告，光大银行于4月底先后获得银监会关于上市方案的批复及证监会关于申请材料的受理通知书，获得的证监会正式批复距离当初受理仅约一个月时间。6月初光大银行收到中国证监会的批复，核准光大银行发行不超过120亿股境外普通股(含超额配售15亿股)并到香港联交所主板上市，随即香港联交所的上市聆讯亦通过了申请。根据光大银行原计划将发行105亿H股股票，并附带15亿股超额配售权，计划筹资规模约60亿美元(折合约388亿元人民币或468亿港元)，占扩大后股本规模20.6%，其中95%为国际配售，仅5%作公开发售予散户。募集所得资金将会用于补充核心资本金。

　　然而跨过上市审批的程序，光大银行H股上市的“临门一脚”却遇到“天公不作美”。根据光大银行在香港联交所预披露的招股书，光大银行原计划7月8日定价，7月15日挂牌。

　　机构估价多在1.2倍PB以下

　　市场对光大银行延迟上市日期的猜想是多争取推荐的时间，毕竟目前市场不是太乐观。日信证券银行业分析师谢爱红指出，光大银行此次遭遇“波折”，和外资投行近期唱空中资银行股有一定关系。

　　为确保本次H股上市顺利完成，光大银行选定了阵容豪华、实力雄厚的承销团，其中包括中金公司、摩根士丹利、瑞银、摩根大通、法巴、汇丰、中银国际、申银万国、光控等9家顶尖投行。

　　据上文提及靠近交易的内部人士透露，光大银行对H股定价在1.4倍PB的水平，然而经过预路演，机构投资者的报价却远低于该水平。交银国际银行研究员万丽预计，光大H股发行价格区间3.48-3.85港元(对应2.9-3.2元人民币)，对应发行后动态PB1.18-1.27倍，PE(市盈率)8.99-9.92倍。而有知情人士透露，海外机构投资者给出的报价区间约为PB的1.1-1.3倍，多数在1.2倍以下。“光大银行管理层预计定价水平在1.4倍PB左右，但机构并不看好。”上述内部人士对记者表示。

　　万丽表示，从基本面看，光大在上市股份制银行中处中游偏下。从股权结构、流通市值等方面综合考虑，中信银行H股相对可比性更高。目前银行H股估值整体处于较低水平，中信银行H股动态PE和PB仅为7.43和1.08倍，民生银行动态PE和PB也仅为7.94和1.29倍。

　　有投资银行家表示，海外投资者的报价创新低，既有市况低迷的市场因素，也体现了国际投资者对中国银行业粗放的经营模式和潜在的巨大风险的忧虑。如果光大银行坚持在眼下继续推进路演原定计划上市，可能在定价上要进一步予以让步。

　　采写：南都记者 王晶晶