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光大银行H股发行价格或从众 AH联动或不明显

http://www.sina.com.cn  2011年06月03日 07:11  证券日报

  ■本报记者 曹 蓓

  今年7月份,又一家A+H两地上市的国内商业银行有望诞生。记者日前获悉,光大银行已经选定了9家投行作为承销团队,并有望在7月份在香港联交所挂牌上市。

  承销团阵容确定

  在4月底获得了中国银监会正式批复,并向中国证监会和香港联交所正式递交了上市申请后,近期,光大银行选定了阵容豪华、实力雄厚的承销团,目前包括中金公司、摩根士丹利、瑞银、摩根大通、法巴、汇丰、中银国际、申银万国、光控等9家顶尖投行。

  此次光大承销团队中,中资投行以中金为首,美资投行以摩根士丹利为首,欧资投行以瑞银为首,九家投行根据各自的优势分工协作,使光大银行H股上市工作快速推进。

  光大银行的承销团具有丰富的中资股份制商业银行H股承销经验,中金、瑞银、摩根大通牵头完成了招商银行H股IPO,开创了股份制商业银行H股上市的先河;摩根士丹利牵头完成了重庆农商行H股IPO;中金、瑞银、中银国际牵头完成了民生银行H股IPO;中金、汇丰牵头完成了中信银行H股IPO。

  发行价格或从众?

  “光大银行选择7月去香港上市,也许并不存在什么特殊的意图,只是可能‘排队’到了这个时间。而且八月份一般是IPO的淡季”,分析人士指出。

  针对光大银行H股的定价,此前不少券商机构在该行发布H股发行计划时曾经就此作出预测,国信证券分析师当时曾悲观预测,作为目前A股市场估值最高的银行股,光大银行H股发行价可能会低于A股3.1元的发行价。

  按目前股价计算,光大银行2011年动态PB与PE分别为1.58倍和11.99倍,“发行价格现在还很难猜测,目前港股银行股的PB大概在1.5-1.6左右,可以形成一个相应的比照”,东方证券银行业分析师金麟告诉记者。“对于H股的定价,可以参照内地银行的估值。从资质和规模来看,光大银行应该与民生银行相近。”

  民生银行H股2009年在香港联交所主板上市交易时,发行价为每股9.08港元,折合人民币约为8.08元。投行人士表示,以民生银行2009年经营情况看,这一发行价位相当于2倍PB和14.8倍PE,而且与A股市场当时的最新市场价格较为接近。

  据悉,光大银行有意定价于约1.5倍PB,以近期估值预计,可能高于民生银行、中信银行、中国银行交通银行

  “光大在发行价方面很可能跟港股的一般银行股水平保持一致,在1.6倍左右,这是一个比较合理的区间。预计光大银行H股IPO估值或与其A股IPO发行价格略高”,业内人士称。

  光大银行去年A股IPO定价为3.1元,对应市净率P/B为1.57倍。今年第一季度,光大银行实现营业收入111.5亿元,同比增长31.1%;实现净利润48.7亿元,同比增长27%;实现每股收益0.12元,实现每股净资产2.13元。按照这个数字计算,光大银行的H股发行价格应该在每股3.83港元-4.09港元。

  A、H联动或不明显

  “光大银行H股上市,可能会对其A股有一定的拉动作用,但是从民生银行的经验来看,这个拉动作用可能不会太大”,金麟说。

  他指出,当时民生银行港股上市的时候,发行价格较高,但是A股的反应只是略有上涨。“这样看来,除非光大银行H股上市有特别好的表现,否则A、H联动作用不会特别明显。”

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