新浪财经讯 09月20日消息,从事内地功能保健茶产品生销商的碧生源正在公开招股(9月16日至21日中午),辉立证券发表研究报告,认为该碧生源现阶段并不吸引,故以公司招股价的上限为目标价,预测市盈率约20.9倍,估值尚算合理,予“中性”评级,因为投资者常给予较高的溢价予此等公司;而永丰金证券指,不建议认购碧生源。
辉立证券指,就保健产品乃包含医改及内需概念的股票,往往投资者均对较优质及有故事性的股票付出溢价,就同行对比中可见行业中的市盈率值亦出现类似情况,虽然该行业的前景亮丽,但以碧生源现阶段的情况来看,并不是吸引的投资选择,除非该公司可作出两个根本性的改变,即该公司可借规模上的扩大令销售及市场营开支大幅降低及摊薄,并在未来发展期间大幅减少融资的金额。
由此推算,若碧生源以上限3.12定价(相当预测市盈率20.9倍)已符合如期,仍较香港同类型的瑞年国际(2010.HK)高出一点约10%。
该行指,碧生源目前收入高度依赖两款产品,即常润茶和减肥茶,2009年,两种产品合共占去碧生源营业额的98.8%,这种缺乏产品多样性的经营模式为碧生源带来潜在风险,会限制集团长远发展。
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