本报记者 谭 璐 香港报道

　　7月8日，国泰君安国际(01788.HK)在香港挂牌上市，全日收报4.14港元，比招股价4.3港元低3.72%左右。作为首家在香港以IPO形式上市的中资券商，国泰君安国际未来在人民币投资业务方面的发展，比起其上市首日的股价，更为引人关注。

　　国泰君安国际副主席兼行政总裁阎峰对记者表示，现在股价走低属于正常的市场波动，而集团目前正在关注“小QFII”的相关政策，希望未来能带来更多业务。

　　7月8日，一位知情人士向本报记者透露，国泰君安在香港的资产管理部门准备在10月份推出“小QFII”的基金产品，目前正在审批过程中。此前一位在香港的中资银行人士曾对本报记者表示，“小QFII”最快在年内成行。

　　“小QFII”的两种形式

　　近期市场热议的所谓“小QFII”，是指境外人民币通过在香港的中资证券公司和基金公司投资内地A股市场，不会分流现有QFII额度。现有的QFII则是指“合格境外机构投资者”，数据显示，至今年5月底，证监会共批准了96家外资QFII。

　　对于小QFII未来的实现方式，阎峰说，“希望会有多种产品，两种方式都在考虑当中，一种是集合理财产品、基金产品；一种是作为在香港投资A股的通道。小QFII不仅可以投资A股，未来也可以投资基金、债券产品。”

　　阎峰在7月8日表示，“小QFII”范围过窄，其实不仅可以考虑境外人民币可以投资内地，也可以考虑其他外币投资内地的可能性。目前国泰君安国际更关心的是现有的“大QFII”，希望吸引更多外币投资，有进一步发展。

　　阎峰也指出，中国外汇储备多，经济发展强，中国会由资本输入国转为资本输出国。如果人民币逐渐强势，人民币业务的增加也会对企业的成长有好处。未来到境外的投资收购会越来越多，国泰君安主要会做投资渠道的建设。

　　香港证监会行政总裁韦奕礼在7月8日也表示，目前香港积累了大量人民币存款，投资需求殷切，希望今年下半年市场上会有更多的人民币产品推出，而香港证监会也一直与内地监管机构保持紧密沟通。

　　香港金管局数据显示，截至今年4月底，香港共有人民币存款808.9亿元，与3月底相比增长14.3%，其中定期存款为306.6亿元，活期存款为502.4亿元。5月通过香港进行的跨境人民币贸易结算金额可能已达72亿元。

　　中资券商意图破局

　　阎峰希望“小QFII”成为香港投资内地的通道，这一想法正体现了中资券商意图突破在香港的发展困局。

　　目前在香港的中资券商约有30多家，包括以传统证券公司为依托与以银行为依托的两种类型，前者的代表有申银万国、国泰君安，后者的代表则有中银国际、工银国际和建银国际。

　　一方面，QFII自2002年推出之后，在香港的中资券商就面临没有额度的问题，难以与境外同行竞争。因为这些在海外的中资券商，在管理资产与资本要求方面难以达到内地监管部门对于“合格境外机构投资者”的要求。

　　另一方面，一位熟悉香港基金业的人士对本报记者表示，由于QFII的申请难度大，很多在香港的外资基金虽对内地市场有兴趣，但都只能望而兴叹。此次如果小QFII在中资券商中试点推行，无疑有助于吸引海外机构投资者。

　　此前阎峰也坦承，如果小QFII产品只是卖给散户的话，虽然总量不见得会小，但就失去了QFII原有的以海外机构投资者、而不是零售投资者为主的特点。QFII是通道，不是直接提供给投资者，而是提供给服务商的，了解中国市场的中资券商可以担任服务商的角色。

　　目前在香港的中资券商拥有的机构投资客户并不多，以国泰君安国际为例，在总共约1.6万个交易账户中，绝大部分是个人账户，约有1.59万个，其余不到2%(即286个账户)是机构投资者。此外，其客户中93%有内地背景，7%为香港本地客户。