金风科技H股上市时点不理想

　　王佑

　　我国第二大风力发电机生产商金风科技(002202.SZ)6月14日宣布撤销H股上市计划后，各种传闻扑面而来：搁置是为给农行上市让路、管理层不愿放下身价去减少发行价。

　　昨天，金风科技董事长兼首席执行官武钢首次就此事接受了《第一财经日报》的独家采访。他承认金风科技所选择的上市时点并不理想，下半年重启H股的说法也是不准确的。他强调，未来海外市场的发展将是金风科技的一个突破口。

　　H股上市搁浅

　　本想着在6月22日登陆H股、筹资约80亿元人民币的金风科技，在6月14日突然宣布撤销该计划。6月18日，停牌6天的金风科技A股也接着跌停。

　　“6月1日晚，公司展开了为期两周的全球路演，去了新加坡、中国香港、英国、美国等地。第一周的簿记都覆盖了(即投资者认购情况良好)，但当周的周末就遇到了问题。”武钢回忆道，当时有些投资者已不做股票操作了，原因是市场发生了较大的变化。

　　他说，认购金风科技的主要投资者在欧美，中国香港是一些散户。6月的前两周，香港股市正处于上下波动，欧美、内地A股市场则在下滑。“这种情况下，有两个因素影响了投资者的心理：第一是不确定性，第二是股价下跌后有很多股票便宜了，给投资者提供了购买机会。”随后，公司决定暂时放弃上市。

　　武钢从这次事件中总结出了一个重要的经验，“我们走出去发行股票时，一定要特别谨慎，要考虑到整个股市的形势。我们没有说过要在下半年再重启H股，我们对外的统一说法是择机上市。”

　　招商证券研究员汪刘胜则表示，如果上市计划延期，企业可能就要对其资金运用、长期投资做更长远、更多的打算。武钢称，延期上市，企业已有准备。“去年年底，我们已做了配股，国家开发银行也给了我们60亿美元的资金额度。我们的资产负债率(2009年年底为63%)也不是很高。”公司2009年财报显示，公司货币资金为46.77亿元人民币，长期借款和短期借款分别是20.2亿元和2.96亿元，应付账款为19.97亿元。

　　招股价高吗？

　　此次金风科技发行H股的价格也是各方的争议焦点：区间为每股19.80～23.00港元。有消息指出，金风科技曾考虑将发行价调低到每股18港元左右，但投资者不接受。武钢昨天明确表示：“公布发行区间后，公司从来都没有想过调价。”

　　光大证券一位分析师说，如果他碰到金风科技的相关领导，会建议他们把价格调低，使得20倍的发行价市盈率降到10倍，这样投资者的认可度可能会高一些。

　　另一位券商分析师也认为，现在市场并不看好新能源板块，去年年底在港上市的龙源电力(00916.HK)就是最好的例子。它曾经创出过10.9港元的高价，但现在跌到了7.83港元。

　　武钢说：“内地大的形势有利于风电场投资商：一是电价较高，二是风电设备价在往下走。我搞不清楚龙源电力股价下降是为什么。可能龙源电力的股价变化对金风科技(的发行)有一点影响。”

　　尽管前景不妙，但金风科技发行H股一事不会改变。武钢强调，在香港上市是公司国际化战略的一部分。

　　“我们对国际化有四个维度的考虑。第一是产品技术的国际化，公司收购了德国Vensys70%股权，现有三个研发中心；第二是人力资源国际化。公司有来自摩托罗拉、ABB、SKF等近百名外籍员工，在海外的子企业也是清一色的外国人；第三是市场的国际化，在美国、澳大利亚我们都注册了公司，在德国有自己的生产基地，目前正在美国寻找新的厂址；第四，资本国际化，若在香港市场发股，全世界搞投资的人都很容易注意我们，公司也希望借此建立透明和开放的机制。”