刘湖源

　　2009年，香港以全年IPO集资2437亿港元之巨，成为去年全球最大IPO市场，全年新股集资规模超过2008年全年660亿港元的3倍以上——新股“集资王”的称号，当仁不让。

　　1月4日，是2010年首个交易日。当日，普华永道会计师事务所预计，2010年全年，香港新股发行将达60家，集资总额将达3000亿港元，“如果乐观一点，甚至可能达到4000亿港元。”普华永道资本市场服务合伙人陈朝光称。

　　普华永道预计，这60家可能IPO的新股中，有55家在主板发行，集资2995亿港元，5家在创业板发行，集资5亿港元。预计主板55家新股中，至少有5家单一集资额超过100亿港元。

　　陈朝光称，这5家过百亿大单将分布于“两大金融股”、原材料、矿业和零售业。

　　“我们发现很多具备上市条件的企业已经在开展IPO预备工作”，陈朝光表示。

　　市盈率15-20倍

　　陈朝光称，2010年新发行股票将以金融服务、能源及公用事业、工业、消费品及零售行业为主。其中，原材料和能源行业将会有5-10家。另外，基于内地经济的增长潜力及合理的市盈率，投资者继续热衷于具有内地市场业务的企业，“2010年虽然预期会有更多国际企业来港上市，但内地企业仍将继续主导香港IPO市场。”

　　陈朝光预测，2010年港股IPO主板市盈率将维持在15-20倍左右，创业板市盈率将维持在10-15倍左右。而排除1家没有盈利的公司和8家以介绍形式上市及由创业板转至主板上市的公司，2009年港股主板IPO定价中，有12家市盈率小于10倍，14家市盈率介乎10-15倍，11家市盈率介乎15-20倍。

　　“若无其他意外的负面经济消息，上市活动将保持活跃”，普华永道审计合伙人黄炜邦表示，“由于利率较低且投资者缺乏其他投资渠道，投入香港资本市场的资金持续有所增加，且有部分原定于2008年上市的企业延迟至2009年才完成有关计划，因此导致新股上市的数量在2009年下半年急升75%”。

　　数据显示，2009年，香港主板和创业板共有新上市股票73只，其中包括4家以介绍形式上市的新股和4家由创业板转至主板上市的股票。除去这8家以外，其它65家有集资额的新股共集资2437亿港元，其中53家集中于下半年上市，特别是11月及12月，共有27家新上市，“扎堆”现象明显。

　　对于屡屡破发的IPO怪圈，陈朝光表示，招股价来自于机构投资者与发行人之间的协商，是在开始招股到定价期间短短几天时间内达成的意见，上市之后有其他投资者把不同的意见表达在股价上是正常现象。并且他认为，破发仅是一个临时现象，长期看并不是定价有问题，有20几家曾首日破发的新股现已回升至招股价之上。

　　2009年在香港新上市的股票中，排除8家以介绍形式上市及由创业板转至主板上市的公司，共有18家公司首日上市收盘价跌破招股价，占有融资额新上市公司的28%。

　　其实，破发并非2009年特有的怪象，2008年港股IPO市场，27家有实际融资额的新股中，有12家首日上市都跌破了发行价。

　　沪深3200亿元或超香港

　　普华永道预计，2010年上海和深圳将分别集资2500亿元和700亿元，即沪深两市集资总额将达3200亿元。这意味着，今年沪深集资总额可能将超过香港。

　　而2009年，沪深交易所以1856亿元的集资额已位居全球IPO市场集资额第二名，排在第三名和第四名的分别是美国纽约证交所和纳斯达克，集资额分别仅为约1360亿港元和585亿港元。

　　对于A股市场，陈朝光预计，包括国际板在内，2010年将会有15家公司在上海挂牌，集资金额达2500亿元；而深圳包括中小企业板和创业板在内将会有130家公司挂牌，集资金额达700亿元。

　　陈朝光估计，上海国际板最快在下半年推出，而这要求今年3月中旬就要出台国际板的相关法规。他认为，上海国际板的出台，并不会给香港带来威胁，因为在国际板上市的公司大部分将是已经在海外上市的跨国大公司，其挂牌国际板主要目的为建设品牌。另外，国际资金可自由进出香港以及香港所拥有的专业队伍仍使香港较上海具有较强的竞争力。同时他还表示，沪港两市的市盈率差距会越来越小。

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