张艳红

　　香港新股上市接二连三地跌破发行价，让恒大地产(03333.HK)在今日的挂牌备受关注。市场消息显示，由于3.5港元的定价并不高，该集团上市首日表现有望区别于之前上市的其他地产股。按照这一价格，恒大上市后市值为525亿港元，仍为内地目前在港上市民营地产股中市值最大的一只。

　　由于公开认购活跃，恒大启动了回拨机制，公开发售部分可供分配股份数目增至4.84亿股，相当于全球发售总数约30%。其公开发售获73.84亿股有效申请，相当于超额认购44.72倍，总共冻结295.37亿港元资金。

　　虽然投资者对恒大的认购较同期发行的地产股更为热烈，但由于此前多个地产股在香港上市后表现并不理想，跌破发行价屡屡发生，依然给恒大上市首日的表现增添几分悬疑。11月2日，禹州地产(01628.HK)先于恒大在港交所挂牌。尽管该公司公开发行6亿股，每股发行价2.7港元，融资额度也仅有约15亿港元，但该股上市几日的表现依然没有走出颓势，昨日股价始终徘徊在2.7港元的发行价之下。

　　不过，也有较为乐观的人士预期，鉴于恒大地产发行价并不高，加上明年业绩增长明显，上市后的股价反应应当较为理想。据外媒报道，日前恒大地产“暗盘”成交价介乎3.8港元至稍有溢价的4港元之间，较上市定价高出14%。

　　恒大保荐人之一美林称，恒大主要竞争优势在于将产品标准化，包括选择项目、设计、选材、投标、兴建以至推广，均采用标准化模式进行，令营运效率与成本控制均可做到最好，犹如内地地产界的“麦当劳”。

　　另外值得注意的是，新世界(00017.HK)去年在恒大私募期间曾以1.5亿美元入股，加上此番再度投资5000万美元认购新股，使其持股量达到4.18%至5.56%。随着恒大的上市，这笔资产随即飙升到21亿到29亿港元，至少赚取了5亿港元。

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