张国栋

　　近日上市的新股接连跌穿招股价，对即将上市的新股带来压力，加上暑假及北京奥运展开，投资者对认购新股的热情减退，虽然新股在定价方面已不敢太过进取，但即使获得理想认购，但由於大市气氛欠佳，都会影响新股上市表现，因此今年本港第2大集资额的中国南车(01766-HK)H股於上周五开始招股，首日反应亦不见热烈。而截至6月底，已获批但还未上市的新股仍有23家，但大部分未启动招股程序，反映计画集资的公司对后市感到不安，并希望待新股市场回稳，才顺应上市，因此中国南车上市的成败，将对新股前景有一定影响。

　　南车是今年第3只以“先A后H”形式上市的新股，上半年已有中国铁建(01186-HK)及晨鸣纸业(01812-HK)，属基建股的中铁建招股反应理想，上市后股价亦表现不俗，而是次招股的中国南车，为南车时代(03898-HK)的母公司，主业为制造铁路、地铁和车厢，南车时代的08年预测市盈率为17.68 倍，中国南车则为18至20倍，定价较南车时代高，但市盈率较中国中铁(00390-HK)及中铁建便宜，虽然订价算是合理，但股价预留上升空间有限，可能会影响其招股反应，但由於内地国策支持基建铁路的发展，故市场一般预计中国南车会有数十倍的超额认购，首日“破底”的机会应该不大。

　　目前，中国南车A股录得超额认购达340多倍，以上限2.18 元人民币定价，反应理想，加上专业投资管理公司入股，应可增加市场信心，但事实上，今年港股波动甚大，不少投资者已成“蟹民”，即使有资金在手，也不敢贸然买货，加上抽新股神话幻灭，随时蚀息蚀本，风险大增，投资者对是否应该申请中国南车新股，仍显得“心大心细”，加上海外资金紧拙，港股波动，中国南车股价要有显著升幅，为新股打强心针实在不易。

　　目前获批上市的新股，预计可於第3季上市的包括内地男士商务服装生产及销售商利郎，以及云南最大制糖企业英茂糖业，合共集资约20亿元；另外，重庆房地产开发商龙湖地产亦拟卷土重来，高宝绿色(00274-HK)旗下化妆品业务真优美，虽然上市申请的6个月期限已届满，但日前再向港交所(00388-HK)重新递交排期申请表，并将以介绍形式上市。

　　以目前港股的表现，新股表现应较难有起色，加上已有不少同类股份上市，投资者不一定要认购新股，反而可在市场选购合适股份，所以预计下半年整体新股表现不会太突出，投资者认购新股时，宜先作详细考虑。