澳博几经波折终上市 瑞信直接预测跑输大市

　　理财周报见习记者 黄莹颖/文

　　几经反复，历尽波折，7月16日何鸿燊旗下的旗舰博彩公司澳博控股(0880.HK)终于在港交所挂牌上市，当日收报3.04港元，较其招股价低1.3%。

　　除了何鸿燊与其胞妹何婉琪的官司令投资者担忧，博彩业竞争日益激烈也让投行看淡，连澳门政府也没有表现出要扶持的态度，就在它上市的前一天，澳门特区政府网站公布一项新规，内地客逗留时间由十四天缩减为七天，而第三次入境时将被拒绝入境。这条新规将直接影响到澳博控股今后的客源和业绩。

　　博彩主力内地游客入境受限

　　澳博控股是何鸿燊旗下的旗舰博彩公司，拥有澳门28家赌场中的18家，是目前澳门最大的博彩业经营商。本次融资规模为4.94亿美元，已较其早前计划的10亿美元缩水一半。据其招股说明书，本次集资所得将用作发展赌场及住宅地产项目。

　　在澳博上市的前一日7月15日，澳门特区政府网站正式公布了一项消息，该消息称，“本局将自2008年8月1日起，对持有中国护照的内地旅客，过境澳门特别行政区时，所获准逗留的期限由现时的十四天缩减为七天；没有前往外地而再次入境的最多给予两天的逗留；第三次入境时将被拒绝入境。此外，自2008年9月1日起，对持有往来港澳通行证和只有赴香港签注的内地旅客，将不允许由香港特别行政区进入澳门特别行政区。”

　　自从开放港澳自由行以来，澳门的签证办理已历经“三级跳”：最初一次可以办理两个澳门签证，办理签证时间为10个工作日；从去年5月开始，一次只能办理一个签证，且办理时间增加至12个工作日；而从今年5月中旬开始，一个月则只能办理一次澳门签证，本月更是收紧至两月一签。

　　“现在不管是内地这边，澳门那边过境的政策也很紧。”深圳职工旅行社负责港澳游的曾小姐说。

　　“如果按照此项政策，8月以后澳门游客人数肯定会受到较大影响，实际上，访澳门游客中70%以上的都是内地游客。”广东商学院彩票研究中心主任胡穗华教授指出。

　　2007年5月时，广东省曾收紧港澳游签注审批政策。次月澳门的出团人数就受到了一定程度的影响，澳门政府提供的公开数据显示，去年6月的游客数下降了16.5%。

　　“不过，此次澳门特区政府新政所带来的影响，尚需具体数据来观察，想去澳门的大赌客总是会想到方法的。”胡穗华指出。

　　一般说来，赌场有两类顾客，大众赌客和豪赌熟客，后者一直是澳门赌场的重心。据估计，贵宾厅(VIP Room)的收入约占博彩总收益的70%。

　　博彩股的股价是基于对未来的收入预期形成，类似于高成长性的公司股票，一分析人士称。

　　竞争激烈投行看淡澳门博彩

　　至今，澳门政府已经发出6张赌牌，行业间的竞争非常激烈。而澳博国际2005年至2007年的纯利即处于大幅削减的态势，该公司公布的2005-2007财年纯利分别为53.7亿港元﹑24.2亿港元和15.3亿港元。

　　银河娱乐(00027.HK)此前公布的第一季业绩显示，期内EBITDA(息税折旧摊销前利润)为2.1亿元，较去年同期倒退21.3%。据澳门消息称，日前银河娱乐宣布裁减旗下赌场员工。

　　此外据香港媒体报道，美国酒店及赌场集团永利度假村，日前也正考虑来港上市，计划融资约30亿美元，所得资金将用于发展其澳门度假村的项目。

　　事实上，近日来多家投行发布的研究报告，已经显示投资者对于澳门博彩行业相关上市公司的担忧。

　　瑞信日前发布的研究报告直接把银河娱乐定位“跑输大市”。

　　麦格里虽然仍看好新濠国际(0200.HK)，但却将其目标价从14.85港元下调至10.35港元。同比之下，花旗集团倒显得尤为干脆，目标价由15.50港元大幅下调至7.43港元。

　　实际上，以7月16日收盘价4.71港元，该股同比去年16.20港元的高位，已经折价近71%。

　　此外奥玛仕(0959.HK)6月份录得投注额362亿港元，自去年底开业以来首次下跌。

　　而信德集团(0242.HK)也于7月7日，被投资管理公司Artio Global Management LLC减持600万股，持股量由10.04%降至9.79%。

　　(本报记者汪江涛对本文亦有贡献)