太保否认香港IPO搁浅 4月份会具体讨论

　　本报记者 王芳艳

　　受港股市场萎靡不振影响，即将赴港IPO的太保深陷“搁浅”一说。对此，接近中国太保(601601.SH)决策层的权威人士昨日断然否认太保“搁浅”香江，并表示太保香港IPO正在按部就班进行，预计将在今年4月召开的年度董事会上讨论具体IPO时机。

　　4月再定

　　此前，监管层对中国太保IPO的审批比市场预期还要快。

　　2月26日，中国证监会就放行中国太保H股IPO,3月1日，港交所旋即就对中国太保境外上市的申请进行了正式聆讯，审议不超过9亿股境外上市外资股并在香港联交所主板上市的申请。上述申请尚需确定香港联交所的最后批准，但几乎已无悬念。

　　中国太保将在3月启动路演似乎是意料之中。有媒体报道说，中国太保高管团队拟定于昨天启动路演招股。根据其内部制定的计划，暂定3月31日在香港联交所主板上市。不过，该报道同时指出由于恒指下跌，太保H股的路演及挂牌时间或将受累被推迟。

　　另据3月10日《华尔街日报》报道，因市场近期状况不稳，中国太保决定搁置香港IPO计划，该人士未说明何时将重启IPO。

　　“A股发行后就是H股，这是今年工作计划之重，太保会根据之前董事会的要求按部就班完成香港IPO，不会停止。”接近中国太保决策层的权威人士否认了搁浅一说。

　　上述人士说，中国太保香港IPO还没有时间表，预计在今年召开的年度董事会上讨论具体IPO时机。中国太保将在今年3月底完成审计报告，年度董事会可能在今年4月召开。

　　如果按此推算，中国太保IPO预计将在4月之后。

　　根据A股招股书，A股发行完成后，太保拟发行不超过9亿股H股，发行须在2008年9月4日之前完成，否则须重新获得股东大会批准。

　　实际上，为吸引更多投资者，中国太保高层已早早展开市场摸底和推荐。今年年前董事长高国富就曾赶赴中东与投资者进行沟通。据上述人士透露，中东投资者对次贷是否会殃及中国保险公司非常关注，不过中国太保并无投资次贷资产，这也成了其路演的卖点之一。此外，在人民币升值的情况下，投资内地保险企业能够同时获得人民币升值收益，这也是吸引当地投资者的因素之一。此行中，一些中东投资者表示了要下单的想法。

　　“平安”阴影

　　“搁浅”也好，无时间表也好，只能表明中国太保还在等待最佳时机。

　　不过，横亘在中国太保面前的困局是，中国太保A股招股说明书里规定，“H股发行价格将不低于本次A股的发行价格。”

　　中国太保A股发行价为30元，按照东方证券分析师王小罡分析，根据目前AH股折价情况，中国太保A股股价恢复到40元-45元以上，H股市场才可能接受30元以上的发行价。

　　然而A股市场上保险股萎靡不振。昨日保险股全部大跌，中国平安(601318.SH)收盘于64.5元，跌4.67%，中国人寿(601628.SH)收盘于36.11元，跌3.42%，中国太保亦不能幸免，收盘于34.36元，下跌3.02%。

　　尽管中国平安股东大会通过了其巨额融资方案，但这对保险板块却并不是利好。

　　王小罡说，虽然中国平安经过一段时间股价调整，但料中国平安最近几个月估计还将继续调整，甚至有可能会创出新低，主要原因是，目前中国平安面临27.8亿股限售流通股和3.45亿股战略投资者解禁的压力，两三个月才能消化解禁的第一波，其二是保费高速增长难以持续，其三则是A股市场整体走势不明朗。

　　也有市场人士认为，中国平安再融资获得通过后，一些希望低价参与融资的机构，有可能在这段时间乘机砸盘打压股价。一旦中国平安股价下跌，将可能制约整个保险板块上扬。

　　“不过，中国太保A股募集的资金充裕，H股发行并不是迫在眉睫。”王小罡说。

　　中国太保A股上市后，对旗下产寿险公司进行增资，将使太保寿险和产险分别增加60亿元和28亿元资本金，偿付能力分别从2007年中的217%和197%提高到280%左右，估计能满足公司未来至少5年的发展需要。

　　据悉，香港IPO申请在获得证监会核准后，公司可于六个月内进行股票发行；获得香港联交所核准后，公司可于12个月内进行股票发行。因此，中国太保还有时间。

　　对于H股发行会不会提振A股股价，王小罡说，H股发行将提升中国太保每股净资产，但净资产收益率ROE亦会随之下降。关键是中国太保募集资金之后能否提高主营业务竞争力，提高长期投资回报率，提升ROE。