中国重汽今在港上市 估值高过潍柴

　　

    ⊙本报记者 杨勣

　　中国最大的重型卡车生产商之一中国重汽（香港）有限公司（3808.HK）（简称：中国重汽）今日将正式在香港联交所挂牌上市。至此，内地两大重卡巨头——潍柴动力和中国重汽这两个老对手将齐聚香港资本市场。而目前，中国重汽的估值水平明显高于潍柴。

　　据中国重汽昨日公布的招股结果显示，该公司此次公开发售部分超额认购约311倍，国际发售也取得非常大量的超额认购。中国重汽将上市发售价定为每股12.88港元，为招股价区间的上限。同时，由于招股反应非常热烈，公司还将香港市场公开发售股份数调高到3.51亿股，相当于全球发售部分总数的50%。

　　资料显示，中国重汽此次上市共发行7.02亿股，此外，公司还可行使超额配股权，约占公司初步发售股数的15%。扣除各种开支，中国重汽此次香港上市募集资金净额约为85.404亿港元（假设超额配股权未获行使）。公司计划将大部分融资用于扩大旗下公司

发动机及卡车的产能及提升技术，同时部分用于偿还银行贷款、扩展境内外市场以及用作研发。

　　值得关注的是，由于港股近期大幅波动，新股上市后表现远逊此前，个别公司甚至在上市首日跌破招股价。仅从11月份上市8只新股看，已有4只在上市首日“破发”，5家公司昨日收盘价低于上市招股价。尽管近期新股表现不佳，但从中国重汽的招股反应程度看，香港市场投资者仍然认同中国重汽价值，公司以招股价区间上限定价并不意外。但昨日，经辉立交易场（专为新股上市前交易而设的电子平台）的中国重汽上市前收盘价为12.34港元，较发行价低4.19%，显示出中国重汽今日挂牌后还要经受一番市场考验。

　　除了在股价上要经受市场考验外，中国重汽登陆香港资本市场后，又要遭遇到老对手——潍柴动力（2338.HK）。而且，以目前的估值水平看，中国重汽的市盈率要明显高于潍柴动力。

　　据有关统计，中国重汽已是内地最大重卡生产商，公司今年前三季度的重卡销量增长速度远高于行业平均水平，是行业当之无愧的老大。然而，潍柴动力的实力也不可小视，虽然在重卡销量上暂时无法与中国重汽抗衡，但作为内地重卡行业中具有完整动力总成（发动机＋变速箱＋车桥）的供货商，其产业链优势非常明显。

　　不仅如此，中国重汽曾是潍柴动力的母公司，虽然现在两家公司已没什么股权关联，但一些历史遗留的

知识产权问题仍然使双方的关系错综复杂。潍柴动力此前曾发出公告，意指中国重汽严重侵犯其专利。所幸，中国重汽已将与潍柴动力有关的纠纷情况在招股书中反映，投资者没有因此而面临额外风险，公司的红筹上市之路也没有受此影响。

　　总之，中国重汽在香港上市势必会给其潍柴动力带来新的压力，但也许“不是冤家不聚头”，压力越大动力越足，合理、良性的竞争对中国重卡市场无疑是件好事，而最终谁能傲视群雄，谁又能获得资本市场认同，还将拭目以待。

　　中国重汽、潍柴动力比较

　　公司 前三季度营业收入前三季度盈利每股盈利股价

　　中国161．41亿元8．32亿元全年不少于0．46元12．88港元

　　重汽（同比增77．5％）（同比增58．9％）（招股书预测）（上市定价）

　　潍柴217．18亿元14．46亿元上半年2．3元52．2港元

　　动力（昨日收盘价）

　　整理：杨勣

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