中外运航运首日上市破发 远远弱于市场预期

　　全景网11月23日讯 中外运航运(0368.HK)今日首日在港交所挂牌交易，但表现远远弱于市场预期。开盘报8.17港元，较其8.18港元的发行价下跌0.12%；其后更进一步下挫，盘中低见8港元，较其发行价最大跌幅达2.2%。

　　实际上，中外运航运此前的暗盘交易价最高曾见9.14港元，最后成交价亦有8.71港元，当前表现无疑远远低于市场预期。

　　中外运航运本次共发行14亿股，招股价介乎7.18-8.18港元，并以上限8.18港元定价；公开发售部分超购250倍，国际发售也获得极大的超额认购；1手(每手500股)中签率10%，认购13手(即6500股)才能稳获1手；保荐人为中银国际及瑞银。

　　公司是中国外运集团于2003年2月在香港设立的一家以船舶经营和管理为主业的公司，经过重组，目前公司拥有一支总吨位约220万载重吨的中型船队，主要从事干散货船期租、原油航运及集装箱船期租服务。

　　另外，母公司中外运集团目前仍然拥有船运相关资产尚未重组进入中外运航运，如母公司的租船业务、中外运股份(0598.HK)拥有的集装箱船队等，未来的注资和整合值得期待。

　　招商

证券(香港)研究部的分析师徐锦表示，以2008年预计每股收益0.60港元和16.5倍目标市盈率计算，其目标价为9.90港元，相比发行价上限8.18港元有约20%的升幅。此外，母公司中外运集团及其关联公司未来相关资产可能注入中外运航运，存在较明确的资产整合和注资预期，也有利于公司业绩增长与股价表现。

　　徐锦预计，公司2007-2009期间营业额年复合增长率达32%，净利润年复合增长率高达54%。其中，2007年营业额为21.6亿，整体毛利率约50%，净利润10.56亿；2008年营业额为35.3亿，整体毛利率提升至约63%，净利润增长约127%，达到24亿元。(全景网/陆泽洪）