中外运分拆航运资产赴港上市 预计募资百亿港元

　　陈姗姗 李亚

　　国内物流巨头中国对外贸易运输(集团)总公司(下称“中外运集团”)即将分拆旗下的航运资产中外运航运有限公司(下称“中外运航运”)赴港上市。昨天，中外运集团一位内部人士告诉《第一财经日报》，旨在上市的平台中外运航运已通过港交所聆讯，公司计划接下来展开路演，预计募集资金总规模将近100亿港元。

　　中外运航运是2003年在香港注册成立的，是中外运集团在香港设立的以船舶经营和管理为主要业务的专业子公司。由于中外运主要以经营综合物流业务为主，海运只是其中的一部分业务，其船队规模与中海、中远两家主营远洋运输的船公司相差甚远。

　　目前，中外运航运的船队拥有34艘220万载重吨的船，其中16艘为干散货船，干散货业务为公司主要经营收入及收入来源，上半年比例分别为94%及82%。另外，船队中也包括集装箱船、多用途船和化学品船等，主要进行远洋和沿海运输，运力约110万吨。截至2006年干散货业务占其总收入比重为75.4%、运油业务占17.5%、集装箱业务占4.6%，余下2.5%为其他业务。

　　不过，中外运集团内部人士透露，此次上市的资产是与航运相关的业务，汽车滚装船业务则不在上市范围内。

　　中外运航运目前已经与一些投行等机构进行询价和推介，路演即将展开，预计会在香港以及欧美市场举行，目前没有赴内地路演的计划。

　　昨天香港市场有消息称，中外运航运将于下周一(11月5日)展开推介，预计11月12~15日公开招股，11月23日上市，保荐人为瑞银及中银国际。目前，中外运航运正就引入战略投资者进行接触，当中包括船务公司、本地富豪及海外基金等。

　　目前，全球集装箱运费在2006年持续下跌后，终于在2007年初反弹，波罗的海干货运费指数10月已突破10000点，加上市场预计下半年运价会继续上升，这为中外运航运的上市奠定了良好的外部条件。

　　瑞银昨天发表研究报告预测，中外运航运今年将赚1.356亿美元，较去年同期上升26%，主要受代表干散货运费指数的波罗的海指数(简称BDI)上升带动。瑞银预计，该公司明年预测市盈率为10.4至14.6倍，而中国远洋(1919.HK)、中海发展(1138.HK)及太平洋航运(2343.HK)则分别为22、18.6及11.4倍。

　　瑞银还指出，中外运航运已订造13艘船，预计耗资4亿美元，而预计公司今年至2009年的资本开支达18亿美元，主要用作购买16艘二手船，分别新建10艘干货船及3艘VLCC油轮。上述新船的加入将令其船队在今年至2009年间盈利增长47%，为公司盈利增长动力。

　　虽然中外运航运2006年净利润较2005年下跌30.8%至1.19亿美元，但中银国际的报告预期，随着市场需求不断上升，以及中外运航运计划大幅扩张其运力，未来盈利能力将上升。中外运航运2007年及2008年的净利润将分别按年增长16%及115.2%，至1.38亿美元及2.97亿美元。