国际配售已超购一倍 招行再掀新股热

　　招商银行(资讯 行情 论坛)（3968.HK）昨日下午香港展开首日路演，香港市场消息称，招行刚展开的国际配售已获得超过一倍的超额认购，该行上市将掀起又一波新股热潮。新世界(资讯 行情 论坛)发展（0017.HK）主席郑裕彤也于昨日公开表示，有兴趣认购即将上市的招行，但暂时未定认购金额，并称，“分配多少便认购多少”。但有消息透露，招行或取消以禁售期换取优先配股权的基础投资者类别，计划认购的富豪需要参与累计投标。

 

　　香港多家券商研究员均表示，招行此次上市卖点主要在优质零售贷款业务及信用卡业务。招行在初步招股文件披露，该行过去三年贷款增长强劲，年复合增长率达23.9％，预期2006年～2008年派息率介乎25％～35％。截至去年底止，招行双币信用卡在内地市场占有率达到42％，2003年～2005年，信用卡发卡量年复合增长达到194.4％。参加路演的投行人士援引招行管理层的话称，虽然内地即将开放金融市场，但因熟悉市场运作及本地需求，故该行并不畏惧外资银行进入信用卡市场。

 

　　新鸿基金融策略师彭伟新表示，招行值得散户认购并作中长线持有。首先，作为内地第六大商业银行，招行在内地拥有467家分行，客户优质、管理质素较高，2005年的不良贷款率仅2.58％，远低于中行（3988.HK）及建行（0939.HK）在3％以上水平。据承销团消息指出，招行过去三年零售贷款的复合增长率达46％。

 

　　其次，招行定价不贵，该行此次计划以每股7.3港元～8.55港元招股，而接近承销团消息称，招商定价范围将预留10％～15％的上升空间。与在港上市的其它内地银行股市价比较，招行H股招股价估值略有折让。中行（3988.HK）、建行（0939.HK）和交行（3328.HK）H股2006年预测市盈率分别为2.29、2.43和2.56倍；与交行比较，招行的估值有6.64％～15.63％的折让。