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中行上市未惧港股寒潮 上市首日升幅至少达5%


http://finance.sina.com.cn 2006年05月27日 19:20 财经时报

  田文会

  中行上市前的一片大好形势,突然遭遇全球股市普遍下挫的寒流。这使得中行公开招股活动稍受影响,不过,香港当地的券商普遍认为,中行上市后股价将逆势上行

  中国银行(3988.HK)上市首日升幅将达到5%至10%。

  这是多家香港本地券商向《财经时报》预估的数据,他们同时建议投资者长线持有中行股票。

  对于未来中行返回A股市场上市可能对H股产生的影响,以及中行H股全流通发行可能带来的变化,上述券商普遍持正面态度。

  《财经时报》从一家香港券商获悉,中行在5月24日确定的最终上市价格为2.95港元,接近招股价区间2.5~3港元的上限。

  以2005年末财务数据计,与2.5~3港元招股价区间相应,中行经调整后的每股净资产约为1.189~1.242港元,现最终定价为2.95港元,则市净率(P/B)约为2.3倍。

  建行(0939.HK)去年上市定价为2.35港元,市净率1.96倍。5月24日,建行的收盘价为3.375港元,市净率约为2.8倍,与发行价相比,涨幅为44%。今年2月,建行股价曾达到3.85港元的高位,市净率逾3倍,与发行价相比,涨幅达64%。

  在业内看来,中行招股价与建行相比,明显还有较大攀升空间。

  股价小幅上升

  尽管近来港股大跌,香港券商仍普遍预估中行上市后,股价会逆势而上。

  香港亨达国际控股有限公司(0111.HK)(以下简称“亨达国际”)客户服务部胡震寰估计,中行上市后首日升幅在5%~10%之间。

  香港恒丰证券研究部董事林家享持相同观点。他认为,中行上市后首日升幅应不超过10%。

  《财经时报》注意到还有更乐观的估计。亨达国际证券部策略分析员翁咏聪认为,中行上市后首日升幅可达到10%左右。

  由于中行股票发行量较大,券商普遍建议投资者长线持有。在这些券商看来,博取短线收益的投资者不应该购买中行股票。

  胡震寰预估一、两年后,中行股价升幅将达到30%~40%,翁咏聪则认为3~6个月后,中行股价升幅即可达到30%。

  对于上市后短期内中行股价走势,林家享认为,建行上市后三周内股价都未有多少变动,中行上市后股价情况应近似。

  影响因素

  两周前,香港恒生指数大约为17300点,5月24日收盘已跌至15823点,下跌约1500点。投资者担心中行上市后股价会受此影响下跌,香港券商普遍认为,中行下跌机会将很少。

  这是因为,在香港证券界看来,本轮全球股市下挫的主要原因是,全球投资者担心美国受通胀威胁而继续加息,亚洲市场则担忧美国加息会削弱亚洲商品出口。

  香港凯基证券营运总裁邝民彬认为,美国经济变化不明会继续影响香港股市,最近美元稍微回升,加上香港周边市场商品价格下跌,资金可能反向流出亚洲区。但他同时认为,港股大势与中行股价没有太大联系。

  在胡震寰看来,即使恒生指数再跌几百点,也不会跌破支撑点位——15500点。

  林家享认为,港股调整的幅度已差不多,现在是买进优质股票的时机。

  在香港券商看来,中行股价走势可能遭受的主要影响,来自内地宏观调控。

  不久前,中国央行刚刚上调银行贷款利率,一年期贷款基准利率上调0.27个百分点,存款利率未动。若接着上调存款利率、维持贷款利率不变,可能会对银行盈利带来负面影响。

  另外,如果中国政府加大对房地产市场的调控力度,可能导致房地产贷款业务减少,这会给银行股带来负面影响。

  A股发行正面

  按中行招股书公布的计划,中行在2007年7月前将发行100亿股A股,集资200亿元人民币。

  对于A股发行的影响,翁咏聪持正面评估态度。胡震寰亦认为,A股发行对H股影响不大,因为目前身兼H股和A股的内地公司已有很多,这些公司在A股市场发行股票,并未对H股带来什么不利影响。

  中行发行A股后,H股即实行全流通。

  翁咏聪认为,全流通对H股的影响亦为正面,这是因为,全流通后中行将可以进入恒生指数。在胡震寰看来,内地企业经过

股权分置改革后,已为投资者看好,A股市场的股票流通量加大后,会给更多的投资者带来更多的投资机会,这将加大A股市场的人气。


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