工行H股选秀初赛出局 大摩震惊花旗平静

　　特约记者 罗绮萍

　　北京报道

　　2月24日对于各大投资银行来说是一个重要的日子。高盛集团、瑞信集团、德意志银行、汇丰、美林、摩根大通及中金等7家投行收到工行的邀请函，受邀在2月28日前，为工行在 香港发行H股“选秀”。

　　出人意料的是，摩根士丹利和花旗都没有接到邀请函，初赛便出局。

　　“摩根士丹利收不到工行的邀请函，他们非常震惊，内部以栏王刘翔初赛出局为比喻，他们认为自己其实更适合做工行的保荐人，当然最终能否拿下这张大单仍有变数，但在第一圈便被淘汰，他们实在摸不着头脑。”一名一直关注工行上市的投资银行高层对本报说。

　　2.5亿美元大单

　　这位高层指出，摩根士丹利董事长兼首席执行总监麦晋桁(John J. Mack)去年7月接任后，已经三四次到北京，会见工行董事长姜建清及行长杨凯生，大力推销摩根士丹利的承销能力及团队优势。

　　麦晋桁和孙玮(Wei Christianson，1月离开花旗，今年5月将到摩根士丹利出任中国总裁一职)，都是重返摩根士丹利，两人颇有黙契，本来计划抢到工行的大单，可以在这个6年来最大的IPO中大显身手，可惜未到决赛便被摈出局。

　　“另一家美资大行花旗初赛出局，他们反应比较平静，因为花旗去年确实没有做过什么大型IPO，梁伯韬和孙玮相继离开，现时花旗在投行这部分确实拿不出什么人来。”这位高层续称。

　　工行在发给7家投行的邀请函中，请他们在2月28日前，为该行的估值及公开招股内容提交相关计划书。

　　市场估计工行在香港上市集资金额高达100亿美元(810亿元人民币)，势将超越中国建设银行(0939.HK)去年10月在香港集资92亿美元的纪录，成为6年来全球第一大单，据以往个案推算，工行上市投资银行所获得的佣金将近2.5亿美元。

　　大摩可能翻案？

　　所有大型投资银行当然对这单大生意虎视眈眈。邀请函便是决赛的入场券，结果摩根士丹利及花旗都没有接到邀请函，初赛便出局。

　　“不过把大摩在首圈出局，确实是有点离谱，现时不排除大摩可以翻案。”一名参与工行上市的专业人士对本报说。　　

　　另一投行高层则称，两所美资大行没有被邀请，主要原因是该两间银行中国部主管刚离职。孙玮上月已离任花旗集团中国业务主管，于今年5月将到摩根士丹利出任中国总裁一职，接替在摩根士丹利工作了11年的竺稼；而花旗集团亚太区主席梁伯韬亦于2月底离任。但摩根士丹利及花旗银行均拒绝回应此事。

　　他并估计，工行的上市工作最快可望在第三季度进行，一般相信中行会较早在第二季上市。中央汇金公司副董事长汪建熙较早前表示，为免中行及工行上市时间太接近，中行计划上半年上市；工行则在9月才招股。

　　上市之前，工行要先完成引进策略投资者的工作。1月27日，该行与高盛、运通及德国安联保险签订了38.7亿美元的协议，出售共10%股权予该3名策略股东。其后，一度有传言科威特国家投资公司有意入股工行，但至今未有其它策略投资者的名单公布。

　　该名投行高层续称，工行大单的三大热门本是三家美资大行，即高盛、摩根士丹利及瑞信。

　　高盛在投行中一直处领先地位，加上已入股工行，与工行的关系密切。但高盛同时拿下了中行的大单，中行与工行上市时间十分接近，外界认为有可能顾此失彼。而银行的股东不一定可以成为保荐人，美林也未能中选

中行上市的保荐人。

　　摩根士丹利则于去年参与建行的包销工作，据称还得到建行向工行推荐和称许。摩根士丹利的其中一个卖点是，该行母公司没有入股任何一家中国银行，反而可以避开利益冲突。

　　据了解，该行已向工行说明竺稼离职对工行上市个案没有影响，其原因在于去年建行上市主要由另一名董事总经理吴长根负责，吴长根属下的团队基本上没有变动。摩根士丹利的卖点反而是他们没有接下中行的任务，未来几个月可以全心全意做好工行上市。