领汇基金再上市身价跌16% 规模居世界之首

　　下周一开始正式发售，预计11月25日上市

　　在经历了几番波折之后，香港第一只上市房地产投资信托基金(REIT)领汇(0823.HK)终于即将露出庐山真面目。似乎是为了回避去年初次上市(原定于2004年12月16日)流产的晦气，领汇此次上市预定日期选在了11月25日，比此前传闻的12月有所提前。值得注意的是，在经历了长达1年的等候之后，领汇的预计集资额已缩水至不到200亿港元，较去年的初定规模 缩减了16%，但即便如此，领汇仍创下了全球最大同类上市基金的纪录。

　　规模居世界之首

　　由于下周即将挂牌，领汇昨日在港举行了机构投资者推介会。会上传出的信息显示，领汇此次发行价为每单位9.7港元至10.3港元，低于去年初次上市时定下的10.51港元至10.83港元的水平。

　　消息人士获得的领汇招股说明书显示，领汇此次公开发售最多可筹资198.4亿港元(25.4亿美元)，同去年的237亿港元集资上限相比，领汇的集资总额下降了16%左右。但即便如此，领汇仍雄踞全球同类上市基金之首。

　　在回报方面，重新启动的领汇基金的股息收益率也低于去年。领汇的招股书显示，在11月25日至明年3月期间，领汇每单位股息不少于0.1983港元，如果以招股上限价格10.3港元计算，股息率约为5.53%，远低于去年的6.65%。

　　领汇基金的资产市值9月底时总计约338亿港元，高于去年同期的308.5亿港元，这主要是得益于期间地产价格和商业租金的上涨。

　　为了给投资者吃下一颗定心丸，香港政府此次特别将风险逐一列入招股书中，并且承诺，若出现重大法律问题，所有投资者均可撤销认购，并获得全额退款。

　　金管局暗中助力

　　领汇上市被港府视为

房地产金融市场发展的重要里程碑，各方面对于领汇的顺利推出都相当关注。

　　今年早些时候，为了重启领汇上市计划，香港政府特意成立了由财政司司长唐英年挂帅的高层工作小组。而这一次，香港金管局也在为领汇的顺利上市积极行动。

　　有市场消息称，为了给领汇上市创造有利条件，金管局本周开始对银行间市场实施了干预，导致近期短期拆息显著回落。截至昨日，香港银行间隔夜拆息报在2.70厘，而本周之前隔夜拆息一直在3厘以上。

　　分析人士认为，金管局此举可谓一举两得。一方面确保？展(margin)利率不会因为资金吃紧而大幅冲高；同时推低银行定期存款利率，令领汇回报率更具吸引力。

　　有银行界人士分析，上月建行招股前，香港的银行间短期拆息也一度因为资金吃紧而高企，估计这一次金管局是怕同样的情况再次发生，所以提早向市场注资，以推低资金成本，进而确保经纪商向投资者提供？展交易业务时的利率不致太高，达到提高投资者认购热情的目的。

　　孖展，又称保证金交易，是一种凭信用进行的杠杆交易，即投资者仅需交付一定比例的保证金给中介机构，就可放大比例购买证券。在香港，有相当一部分的

股票认购是通过这种方式进行的。

　　此外，拆息的回落也会相应地推低银行定期存款利率，从而使得领汇的投资吸引力相应提高。

　　作者：记者 朱周良

　　(来源：上海证券报）