领汇10日展开路演 香港资产证券化热潮涌动

　　本报讯(记者 郭蕾)据消息人士透露，香港房委会旗下的领汇房地产投资信托基金将于今天开始正式展开对机构投资者的路演，如果路演进展顺利，可望于11月14日至17日公开招股，并于11月25日上市，成为香港首只上市的房地产信托投资基金。

　　在领汇的示范作用下，许多内地及香港私营房地产商都积极谋求在港发行房地产信托投资基金，李嘉诚长江实业旗下的泓富基金和红筹公司越秀投资旗下的房地产投资信托基 金在港交所的上市，也在紧锣密鼓地筹备，并可望于年内正式挂牌。

　　重新上市风光逊当年

　　领汇的招股价范围定为9.7-10.3港元，散户将会有5%的折扣优惠。软库(软银)金汇投资银行总裁温天纳表示，投资

房地产信托投资基金一方面是追求正式的回报，另一方面则是资产增值。现在和去年相比，回报率大为逊色。

　　大福证券研究部主管麦德光认为，随着银行利率的提升，领汇吸引力有所下降，但相信银行利率的上升空间有限，因此，领汇的收益率还是会较银行高。而禽流感即便像去年的“非典”那么严重，其影响也是短暂的。他相信，一些非

股票的散户投资者会比较热中参与认购。

　　香港东骥基金管理有限公司董事总经理庞宝林说：“领汇的回报率超过了6%，对投资者还是有一定的吸引力，我会考虑认购一些，但不会大规模买入。领汇的资产质量与新鸿基等香港大型地产公司相比要逊色。但因为有政府背景，相信求稳定的投资者会选择投资。”

　　京华山一国际(香港)有限公司首席顾问刘梦熊则认为，领汇回报比较稳定，将吸引一些追求稳定回报的长线投资者，包括退休基金等机构投资者。

　　私营机构跃跃欲试

　　近日，有市场传言称，长江实业计划分拆上市的泓富房地产投资信托基金，因

证监会要求更多数据，上市计划需要延迟，招股及挂牌日期将在领汇之后。对此，证监会发言人表示，没有因为要特别优待某一只REIT上市，而阻碍另一只REIT上市。其说法间接否认了证监会为让领汇成为香港首只挂牌的REIT，要泓富“让路”。

　　另有消息透露，越秀投资旗下的房地产投资信托基金，短期有机会获得证监会的批准上市，所以，一直标榜高息的越秀房地产投资信托基金，正计划在下周开展初步推介活动，很有可能会在今年内成功上市。据悉，越秀房地产投资信托基金集资额超过20亿元，息率更高达7%以上，比较领汇及泓富都高，但越秀房地产投资信托基金的资产全以内地商场为主，与均以香港物业作为资产的领汇及泓富可谓截然不同。

　　据温天纳透露，除了越秀投资外，内地不少房地产商都对表示有兴趣在香港发行房地产投资信托基金，相信明年会有更多内地房地产信托投资基金在香港上市。

　　麦德光表示，房地产投资信托基金在美国等市场非常风行，在亚洲的新加坡也发展得很好。领汇在香港成功发行后显示出的商机，将吸引其他发行者。

　　那么对于发行方而言，发行房地产信托基金是否一个划算的选择呢？庞宝林认为，在目前利率上升的环境下，发行房地产投资信托基金的融资成本相对于银行借贷要低，当然，发行房地产投资信托基金将以手中的物业的收益权卖出为代价，两者各有利弊。