周文耀谨慎回应港股直通车

　　于晓娜 特约记者 王雪

　　港交所行政总裁周文耀2008年的日程安排很紧。

　　尽管传闻周文耀即将退任，但港交所2008显然仍要解决很多问题，用周文耀的话来说，2008年是充满挑战的一年。

　　包括市场开拓、产品开发、服务提升、市场素质及交易系统的提升，都可以说是港交所今年的大事。

　　1月16日，在港交所一年一度的传媒午宴上，周文耀及其相关业务主管，接受了包括本报在内的媒体采访。

　　披露权益非港交所做主

　　《21世纪》：港交所网页上的“权益披露”信息很容易产生混淆，按照规定，持股量超过5%的都要披露权益，但事实上披露的权益又只是证券商代表的持股量，而分不清楚所持的股份究竟是该证券商自有的，还是客户的，这很容引起误解，为什么如此？是否有必要改进？

　　周文耀：其实这个规则不是我们定的，是香港证监会规定的。这个情况的确是有，究竟为什么不分开，我们也没办法决定，我们只是把证监会规定的披露信息放在我们网页上，证监会这么多年来一直让我们代为披露，但很多投资者却经常责怪港交所没做好，我们也没办法，这并不是我们想这么做。

　　黄国权：其实技术上要区别权益理论上不会很难，关键是要看监管规则怎么规定，我们只是执行规定而已。

　　《21世纪》：最近有说法称，港交所可能限制富豪作为IPO的基础投资者，这会不会导致H股发行比例减少？

　　周文耀：事实上，针对这个问题，香港证监会上市科和上市委员会并没有既定立场，现在我们还在征求咨询意见，我们希望市场人士关于这个问题能给我们意见。

　　拟推黄金期货及碳排放权交易

　　《21世纪》：港交所计划推出新业务，除了排放权产品比如碳排放权交易之外，还包括黄金期货等产品，但问题是，你预计香港的黄金期货市场需求是否够大？

　　周文耀：黄金期货对我们来说不是新产品，其实交易所在十几年前已经有黄金买卖，这不是一个新的市场，我觉得这不是一个大问题，市场参与者不需要担心。

　　我们鼓励机构推出这样的黄金期货产品，结构性产品，以黄金作基础和单位。但是如果我们要推出的话，需要证监会修改条例，这个不是很困难的工作，因为之前港交所已经有类似黄金买卖。乐观地看，我们今年之内就会推出有关产品。

　　《21世纪》：港交所推出黄金期货、期权是否会与香港的金银业贸易场竞争？而且内地已经有相关产品，香港是否会落后？

　　周文耀：10年前港交所之所以暂停黄金期货、期权交易，是因为交易不活跃，当时并未与金银业贸易场构成竞争，相信现在也不会。

　　而且，目前金银业贸易场的黄金期货及期权产品是以现货交收，港交所计划推出的产品则会以现金交收，并计划以美元作为交易单位，以港元结算。

　　至于是否会落后于内地市场的问题，其实时间并不是问题，最重要的是看推出结果，香港市场参与者与内地不同，难以比较。

　　《21世纪》：世界上碳交易目前的发展状况如何？目前来看，很多参与碳交易的主要是一些对此有需要的公司。

　　戴志坚(港交所衍生产品市场部主管)：的确，这个市场目前还处于发展的初级阶段。

　　《21世纪》：你认为普通的投资者能够参与到这产品中吗？

　　戴志坚：这主要是看他们对这个市场的认识有多少，以及他们承受的风险多大，我们希望他们对市场的风险有足够的认识。

　　《21世纪》：港交所为什么会想到要把此交易作为一个发展的方向呢？

　　戴志坚：因为这个市场发展很快，国际上有关的交易所和投行都有这方面的建议。长远来看，虽然前景还不很确定，但是我们觉得还是有条件能够发展起来的，所以就有兴趣在这个方面投入一些资源。

　　《21世纪》：目前需要做哪些准备工作呢？

　　戴志坚：第一步就是要做可行性的研究报告，要打造一个平台，就是要做结构性的产品，主要都是与证券化产品、债券、财务资产相关的产品等。

　　现在，港交所表示了要发展这个方向之后，我们希望可以鼓励发行人推出一些新的产品，经营一些碳交易和绿色事业有关的产品，在港交所上市。

　　如果有需要的话，我们也可能考虑是否有必要修改有关法例。这些都是我们要做的。

　　现在，可行性报告已经做好了，下一步就是要找一些金融机构合作，但未必是其它交易所，这个大家好像都有误区，觉得港交所会找另外的交易所合作，其实一些投行或者其它金融机构都是可以的。

　　《21世纪》：与投行等金融机构合作有何利弊？

　　戴志坚：因为一般的产品，大部分都是柜台交易的，一开始都没有很固定的交易模式，一般都是通过柜台交易，通过双方协议的方式进行交易，在这方面，很多投行都已经在通过这种方式做这些业务了，他们的经验对我们在制定交易规则和产品设计等方面都会有一些帮助，这也是我们考虑的因素之一。

　　《21世纪》：与投行可能的合作方式是？

　　戴志坚：合作的方式有很多，现在还没有确定，要看双方的意愿如何。现在港交所就在寻找有经验有兴趣的机构合作，周文耀也说过，有希望年底之前可以找到。

　　内地资讯业务待直通车放行

　　《21世纪》：港交所今年第一季度的重要工作之一是，要拓展在内地的资讯业务，这意味着什么？

　　黄国权：港交所目前还没有向内地提供港股市场方面的资讯服务，但是我们在考虑强化这方面的业务。现在因为内地投资者还不能直接投资海外，所以我们也无法提供相关的报价资讯，尽管越来越多的内地投资者都有这个需求。如果内地可以开通港股直通车，我们就可以做了。

　　《21世纪》：香港的股票报价都是收费的，内地都是免费的，内地投资者似乎特别不习惯，香港资讯服务商有何商机？

　　周文耀：全球的交易所资讯其实都是要收费的，只是很多证券商免费给客户使用，并不是说交易所给它们资讯是免费的，举个例子，Yahoo可以免费看即时的美股报价，也是交了费用的，只不过免费给客户看，商业模式跟香港不同罢了。

　　港交所网站上看到的报价有15分钟延迟，如果是即时的，那么路透、彭博岂不是都要关门了？

　　黄国权：证券商将信息加工之后提供给投资者并收取一点费用，其实是合理的，内地今年可能也要开始收费了。

　　香港的模式是把资讯给资讯供应商，资讯供应商再提供给自己的客户，这样的模式是很有效率的。港交所的收费标准是，每个客户每个月向资讯供应商收120港元。

　　《21世纪》：去年阿里巴巴上市的时候，曾传出港交所系统拥堵，这个情况怎么样？

　　黄国权：因为阿里巴巴当时开盘的时候，股价波动得很厉害，导致很多投资者买盘卖盘变动，当天开盘的20分钟之内，系统就差不多处理了当天25%的交易量，所以导致排队现象，系统慢了几秒钟。

　　一般来说，每天刚开盘后的几分钟系统压力都比较大，每秒钟要处理上千宗交易，随后就下降到每秒200宗左右。

　　今年1月28日，系统就可以扩容，扩到每天可以处理500万宗交易，到今年第四季度，再次扩容到每天750万宗交易，这已经是很高的处理能力了。目前来看，每天最高的交易宗数都没有超过120万宗，通常都在70万宗左右。

　　《21世纪》：港股直通车开通之后，港交所的系统能否承受得了？

　　周文耀：今年扩容到750万宗已经是很高的处理能力了。实际上750万宗的容量，并不意味着只有750万宗买卖盘，而是最终撮合成功的交易宗数。

　　香港的规矩跟内地是不同的，内地投资者开投资户口，都是要在中央结算处开户，香港只是跟证券商开户，所以内地是可以知道谁是买方谁是卖方的，但香港没有，只能看到经纪的名字。

　　黄国权：我们随时会观测系统的反应，如果接近处理能力的上限了，我们就会及时提升。