- 薛原

　　评级估值

　　花旗吁沽华能(0902·HK)

　　花旗发表研究报告，维持给予华能国电“沽售”评级，并建议换码至华润电力(0836·HK)及中国电力(2380·HK)；但仍将该股目标价由8元上调至8.5元，原因是玉环新电厂的利润高于预期，约占华能总装机容量的7%。该行解释，华能今年不会上调电价，明年也不确定，而且难以令07年单位燃料成本升幅保持在8%的目标以下，若煤价每涨1%，08年纯利将减少4.1%。至于摩根士丹利指出，华能第三季业绩没正面惊喜，仅符合该行预期，故维持给予目标价7.1元，及“减持”评级。

　　高盛：招行(3968·HK)跌至34.5元以下才值得持有

　　高盛发表研究报告，将招商银行评级由“买入”降至“中性”，尽管招行拥有强劲的基本因素及增长前景，但其估值已高，认为招行股价跌至34.5元以下，才会持有或增持。高盛给予招行目标价39.2元。

　　花旗由吁沽转买招商局国际

　　花旗发表研究报告，将招商局国际(0144·HK)的投资评级，由“沽售”上调至“买入”，目标价由24元大升至59.6元，升幅达1.48倍。

　　该行指出，招商局国际在整合中国一线港口方面占优势，将组成高质量的港口终端组合，拥有无与伦比的动力和专业管理，预计众多利好因素将刺激股价大涨，包括上海集装箱收费上涨10%-21%，重组深圳西部港口，以及港口收购活动。

　　高盛上调建行(0939·HK)至买入

　　高盛发表研究报告，将建设银行的投资评级，由“中性”上调至“买入”，目标价由7.95元升至8.45元；主要是预计公司盈利增长强劲，现价处合理估值水平，即08财年16.5倍的预测市盈率，H股银行股的平均水平为19倍。

　　同时，高盛将建行07-09年的盈利预测，分别上调2%、7%及8%，以反映利息收入的增加。

　　雷曼兄弟降中国远洋(1919·HK)评级至跑输大市

　　雷曼兄弟发表研究报告称，调低中国远洋H股评级，由原来的“与大市同步”降至“跑输大市”，目标价29元，指虽然仍看好干散货船业务，但认为中远控股现股价已经超买。报告称，把中远控股的目标价由原来的15.1元升至29元，是为了全面反映该公司稍早获注入干散货业务的因素。该行估计，中远控股今年度的净利润可上升至160亿元人民币。

　　瑞银上调平保(2318·HK)目标价至122.2元

　　瑞银发表研究报告，维持对平安保险的“买入”评级，并将目标价由原来的78元调高到122.2元，调幅高达57%，指该公司的增长持续。

　　瑞银称，平安保险为投资者的核心持股，因其增长可持续到2008年；该行亦认为，平保因为A股调整而带来的盈利风险甚低，因为公司在投资组合中股票投资所占的比例少于18%。

　　另外，该行预期，平保将公布的第三季度业绩预料强劲，与同业看齐；该行估计平保第三季度的净利润为47.4亿元人民币，为2007年下半年盈利的50%。

　　德银降网通(0906·HK)至持有因估值过高

　　德银发表研究报告，将中国网通的投资评级，由“增持”调低至“持有”，原因是从其估值基础因素或历史角度而论，现时均属过高，但仍维持给予目标价22元。

　　网通今年首三季本地电话用户净增仅50.8万，按年大跌87%；宽带用户增393.5万，较去年同期多34.1%，平均消费保持稳定。

　　项目建设

　　中石油南堡油田探明和可采储量1.58亿吨

　　中国石油天燃气(0857·HK)H股股价近期上升，原因之一是市场传闻中石油在南堡油田有重大发现，中石油勘探与生产分公司总会计师贾东在中石油A股网上路演中透露，南堡油田探明可采储量为1.58亿吨，与市场原来预计相符。

　　贾东指出，2007年5月3日，公司对外公布在的南堡油田储量10.2亿吨仅是基本落实的三级油气地质储量，其中石油探明储量4.05亿吨，石油控制储量2.98亿吨，石油预测储量2.02亿吨。

　　2007年8月，经国土资源部通过南堡油田石油探明地质储量4.45亿吨，经济可采储量0.87亿吨。另经中国石油储量管理委员会评审通过的石油控制地质储量3.36亿吨，控制经济可采储量0.71亿吨，预测地质储量3.03亿吨。探明和控制经济可采储量合计1.58亿吨，与原市场估计的1.2至1.6亿吨相符。

　　至于目前中石油的产油重点大庆油田，贾东透露2008年及2009年的产量则分别减至4,000万吨和3,890万吨，2010年回升至4,200万吨。

　　贾东指出，大庆油田自1976年连续27年稳产5,000万吨之后，从2003年开始减产，近年透过改良开采技术，产量可以回升。

　　工行(1398·HK)拟入股南非标准银行

　　据外电引述消息指，工商银行已同意，购买非州最大银行——南非标准银行部分股权，并且将获得该行的董事会两个席位；标准银行将于周四在约翰内斯堡召开记者会，宣布可能影响股价信息。

　　中远太平洋(1199·HK)冀年底签署兴建鹿特丹码头

　　中远太平洋副总经理陈铿表示，公司有望于今年年底或明年初就参与兴建荷兰鹿特丹码头事宜正式签署协议。

　　外电引述陈铿指出，希望今年年底能完成签署协议，但也可能是在明年初。

　　公司早前公告显示，中远太平洋和川崎汽船株式会社、阳明海运股份、韩进海运，以及Europe Container Terminals B.V.(ECT)于去年12月21日签署一项备忘录，共同商议兴建、发展和经营位于荷兰鹿特丹港Maasv Lakte港区的Euromax码头。

　　Euromax码头首期工程之年处理能力将达230万标准箱，预计于2008年开始运作，整个码头兴建工程全部完工后，该码头年总吞吐能力可达560万标准箱。

　　高盛料神华、中海外、中国远洋将成新晋蓝筹

　　恒指服务公司将于11月9日进行季度检讨，调整于12月7日生效，高盛预期，神华(1088·HK)、中国海外(0688·HK)及中国远洋(1919·HK)被纳入恒指，中国铝业(2600·HK)则为黑马，原因是恒指服务公司可能认为地产股比重过高。

　　另外，摩根士丹利资本国际指数(MSCI)亦将于11月5日宣布指数调整。

　　青啤(0168·HK)于泰国建啤酒厂

　　青岛啤酒董事会通过在泰国建厂计划，将会是这家老牌H股首家海外厂房，成功走出去步向国际化。

　　该泰国啤酒厂年产可达8万千升，首期工程年产能4万千升，投资额2.94亿元(人民币,下同)，其注册资本1亿元，青啤按持股40%投资4,000万元。同时，董事会又通过15万吨的青啤麦芽厂扩建项目，计划投资2.67亿元。

　　上实(0363·HK)斥15.69亿人民币

　　上海实业公布，已收到上海联合产权交易所正式通知，确认该公司通过挂牌形式增持上海城开集团19%股权至59%；相关股权转让合同仍未签署；挂牌价格为投标价格15.69亿元人民币。

　　交行(3328·HK)有意与汇控成立合资公司

　　据外电引述消息指，交通银行有意与汇控(0005·HK)，在明年初成立企业年金管理的合资公司，用于帮助中国企业对其企业年金进行管理；而交行正与中保监及劳动与社会保障部商谈，就新业务寻求建议和许可；交行及汇控不作评论。

　　交行现时已从劳动与社会保障部，取得企业年金账户管理和托管资格，并正设法获得另一重要委托投资资格，使其能帮助客户在国内资本市场进行企业年金投资；新组建的交银国际信托投资公司，将于周末揭牌成立，公司设于湖北省。

　　中海油(0883·HK)无意竞标墨西哥湾钻探租赁方案

　　外电引述中海油财务长兼执行副总裁杨华表示，公司没有计划对美国政府推出的墨西哥湾未来钻探租赁方案进行竞标。

　　杨华表示，中海油对非洲和亚洲的石油资源开发更感兴趣，但没有透露寻求投资的具体国家。

　　他称，中海油在何处寻找石油或天然气并不重要，只要投资能给股东带来价值，对于可能的交易，他表示无可奉告。

　　中石油集团斥10亿人民币投资生物能源

　　中石油(0857·HK)母公司已于上周四(18日)，与江苏省盐城市签订生物能源产业发展合作框架协议，以共同推展盐城市燃料乙醇等生物能源项目，一期工程总规模年产20万吨，计划投资达10亿元人民币。

　　中石油生物能源领导小组副组长兼中油勘探开发董事长刘宝和指，发改委组织专家完成江苏省燃料乙醇项目规划评审，建湖县燃料乙醇项目被批准为江苏省首批启动项目。

　　湖南有色(2626·HK)出售硬质合金业务

　　湖南有色宣布，以总代价20亿元人民币向在深圳证券交易所上市的联营公司——中钨高新出售旗下硬质合金的加工和冶炼业务，交易将为湖南有色录得近1.74亿元人民币的收益。

　　中钨高新计划向投资者定向发行最多1亿股A股集资，支付是次收购的代价。

　　湖南有色的声明称，是次计划出售其持有99.28%股权的株洲硬质合金集团有限公司和持股80%的自贡硬质合金有限责任公司予中钨高新，交易完成后，湖南有色持中钨高新的权益将由23.77%增加最多27.79%。

　　分众传媒计划再发售1370万股

　　据国外媒体报道，分众传媒周三向美国证券交易委员会提交申请，计划再发售1370万股美国存托凭证(ADS)。分众传媒在提交给美国证券交易委员会的文件中称，在计划发售的1370万股美国存托凭证中，有500万股来自于分众传媒，其余870万股来自于限售股东。分众传媒此次售股的承销商为花旗银行、瑞士信贷和美林银行。

　　经济型酒店最新品牌榜出炉 如家排名居首

　　中国经济型连锁酒店网公布的最新“2007中国经济型连锁酒店品牌10月榜”显示，与上一季度相比，前十位的品牌排名在短短时间内发生相当大的变化。除了如家继续保持客房总数第一外，第2至第7名的排位全部变换，莫泰、7天等上升，锦江之星等下降。经济型酒店第一阵营开始逐步分化。

　　根据该品牌排行榜显示，处于第一位的是如家，开业酒店数量超过200家；第二位的则是原本排名第三的莫泰，主要原因是其麾下拥有莫泰168、莫泰268、驿居等多个品牌，因此总量较大；而老字号品牌锦江之星的排名则从上季度的第二位下降到了第三位；增长速度较快的7天酒店连锁则取代了原本排名第四的速8，在本季度排上了第四位，7天还以48%的门店增长速度继续列增幅第一，速8则落到了第六位，原因是速8近期发生的加盟商退出事件使其开业酒店与客房数明显减少；而接管了数家退出速8加盟商酒店的汉庭则在本次排行榜上排到了第五位，上一季度其排名在第七位；格林豪泰的客房数量变化不大，从上季度的第六位变为第七位。

　　业绩报告

　　东方电机(1072·HK) 9个月多赚17%

　　东方电机公布，截至今年9月底止9个月业绩，按中国会计准则编算，期内净利润为7.65亿元(人民币，下同)，较去年同期增17%，每股盈利1.7元，不派息；期内营业额44.8亿元，较去年同期34.04亿元上升31.63%，营业总成本32.69亿元升34.99%。东方电机7-9月净利润3.28亿元升27.6%。

　　南航(1055·HK) 9个月净利润21.83亿人民币增49

　　南方航空公布，截至今年9月底止9个月业绩，按中国会计准则编算，期内净利润21.83亿元(人民币，下同)，按年增49%，每股盈利50分；今年7-9月份，南航录得股东应占溢利17.85亿元。

　　经纬纺织(0350·HK)9个月多赚10%

　　经纬纺织公布，截至2007年9月底止9个月业绩，按中国会计准则编算，期内净利润为1.39亿元(人民币,下同)，较2006年同期1.26亿元增长10.3%，期内每股盈利0.23元，营业收入42.19亿元，而2006年同期则为40.34亿元。经纬纺织7-9月净利润4,166万元，跌4.6%。

　　青啤(0168·HK)9个月多赚52%至6.95亿人民币

　　青岛啤酒公布，截至2007年9月底止9个月业绩，按中国会计准则，期内净利润6.95亿元(人民币,下同)，较2006年同期增长52.43%，期内每股盈利0.5316元。

　　青啤7-9月净利润3.29亿元。

　　青啤3季度实现啤酒销量163.4万千升，按年增11.1%；实现销售收入42.33亿元，按年升15.4%；海外市场按年增长9.2%。

　　江铜(0358·HK)9个月少赚16%至32.51亿人民币

　　江西铜业公布，截至2007年9月底止9个月业绩，按中国会计准则，期内净利润32.51亿元(人民币,下同)，较2006年同期倒退16.16%，期内每股盈利1.1分，营业收入285.61亿元，升59.37%，营业成本240.98亿元升1.1倍。

　　江铜7-9月净利润12.58亿元，按年下跌16.1%。

　　上海电气(2727·HK)料今年度利润28.52亿人民币

　　上海电气公布，发行A股及与母公司上海电气换股合并的建议已获批；根据新中国会计准则，其截至今年6月底止半年度合并股东应占利润为17.91亿元(人民币，下同)；期内营业收入266.51亿元；今年7-9月份，其未审核之股东应占利润为7.58亿元，营业收入121.64亿元。

　　上海电气预测，其今年10-12月3个月之股东应占利润料达3.03亿元，全年股东应占利润预测为28.52亿元，较去年同期合经审核利润20.87亿元增36.7%；08年度股东应占利润预测为29.1亿元，按年增2%。

　　中海发展(1138·HK) 9个月净利润34.31亿人民币

　　中海发展公布，截至今年9月底止，其9个月净利润为34.31亿元(人民币,下同)，较去年同期升69.88%，每股收益1.031元。

　　该公司7-9月净利润12.04亿元。

　　中海发展表示，于2006年底向控股股东收购的42艘干散货船已于2007年年初全"□I并投入运营，增加干散货船运力140万载重吨；集团2007年度电煤运输合同平均运价较2006年提高14%；2007年1-9月，集团营业成本按年上升仅13.5%，低于运输周转量22.2%的增幅及营业收入29.6%的增幅；营业外收支净额为3.03亿元，主要为处置老旧船舶的净收益，2006年同期为1亿元。

　　美林上调招行(3968·HK)目标价至49.5元

　　美林发表研究报告，维持招商银行的“买入”评级，但将目标价大幅调高42%至49.5元，因2007度第三季的盈利表现较预期佳。

　　报告称，美林按招商银行2009年的预测市盈率27.5倍和平均帐面值为6.5倍为基础调高招商银行目标价。

　　该行又指，招商银行第三季度的业绩表现理想，令盈利预测将获调高；配合在市况波动下投资者会选择优质股，以及QDII(境内合格机构投资者)将持有其股份作核心持股等，将成为招商银行股价的催化剂。

　　招商银行前3季度实现净利润99.70亿元人民币，按年增长128.09%。

　　中电信(0728·HK)首三季多赚1.8%

　　中电信宣布07年首三季度未经审核主要运营数据，不含一次性初装费收入的摊销额，经营收入达1,312.2亿元(人民币,下同)，按年增长2.8%；EBITDA达665.89亿元，按年增长1.7%；股东应占利润达172.58亿元，按年增长1.8%。

　　截至9月底止，第三季本地电话用户流失73万户，令首9个月整体用户数目降至2.23亿户；第三季宽带用户数目增至55万户，令首9个月整体用户数目增至3,389万户。

　　中移动(0941·HK)9个月多赚30%至598.8亿人民币

　　中移动公布，截至2007年9月底止9个月业绩，期内股东应占盈利598.8亿元(人民币,下同)，较2006年同期增长29.8%；营运收入2,584.65亿元，按年升21.5%；EBITDA 1,392.91亿元升14.9%；EBITDA利润率53.9%，去年同期57%。

　　中银国际降重钢(1053·HK)至落后大市

　　中银国际发表研究报告，表示重庆钢铁近期大涨后，股价已达该行目标价，目前A股股价相当于29.7倍07年市盈率，与21.4倍08 年市盈率；H股股价相当于19.1倍07年市盈率，与14倍08年市盈率。该行认为，目前股价已反映出盈利的改善，但担心其今后成本的上升；故将H股评级由“优于大市”降至“落后大市”，A股维持“同步大市”，H股目标价为5元，A股为9元人民币。

　　8月20日对于境内投资者来说或许是一个值得纪念的日子。国家外汇局当天批准天津滨海新区开展境内个人直接对外证券投资试点，一项被称为“港股直通车”的业务即将开展，今后，个人投资者不仅可以投资境内的A股和B股市场，还可以直接投资香港的股市。

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