玩转港股系列报道(之一)

　　本报记者 袁京力

　　对于试图分享港股盛宴的内地投资者而言，在扫除了开户的麻烦之后，更大难题在于对港股未来走势的判断和投资的选择

　　似乎受“十一”长假内地投资者到香港开户陡增的刺激，到10月10日，恒生指数全日上涨458点，收盘于28228点，创造了收盘新高。

　　“但宣布‘港股直通车’后就没有任何消息，我估计短期内难以成行。”大福证券的一位市场人士向《财经时报》分析其中原因。

　　其中原因这并没有让内地投资者冷却，除了踊跃认购QDII之外，内地投资者也借长假的机会亲自到香港去开户。

　　对于这部分投资者而言，开户只是跨越了第一道门槛，更棘手的问题是，在高位运行的港股未来走势将何去何从？该选择什么样的行业和企业进行投资？在和讯网9月底主办的“港股投资策略研讨会”，《财经时报》采访了一些相关香港券商的负责人。

　　相对洼地

　　随着恒生指数的不断攀升，关于H股有泡沫的声音也随之响起。

　　10月8日，独立经济学家谢国忠警告，香港股市近几个月的增长积累了巨大的泡沫，情况甚至比1997年更为严重。

　　但这并不排斥机构对于港股整体依然看好。“港股价值比较合理，比A股估值低。”大福证券研发部董事总经理麦德光表示。

　　他的这种判断是基于PE(市盈率)值的比较，A股的市盈率已超过40倍，而香港股市的市盈率才19倍。

　　以恒生指数为例，据预测其今年的市盈率在20倍左右，已经远高于其历史最高的16倍。

　　相比而言，现在A股的平均市盈率是50至60倍，同时在香港上市的股票市盈率超过50倍的不少，尽管平均市盈率并不高，“但港股的个别股票也存在泡沫”。

　　而在成熟的美国市场，目前道琼斯指数的市盈率在15倍左右。“考虑到港股中许多上市公司来自作为新兴市场的中国，目前的沽值并不高。”有港股研究专家坦言。

　　“按照目前的市盈率情况，我认为恒生指数是可以达到30000点的。”第一上海金融集团有限公司董事总经理邱红乐观预测。

　　决定因素

　　但港股未来向上的走势也不可能会一帆风顺。

　　在邱红看来，中长期美元贬值的情况、上游产业需求的持续时间和人民币升值的趋势均将影响港股的走势。

　　作为一种主要储备货币，美元的贬值将让其他以美元标价的石油、黄金、有色金属等商品价格持续上升，而这将直接在香港股市得到体现。

　　黄金类股票刚上演了这样的故事。据了解，受金价创新高的推动，最近在香港市场的黄金股涨得很好，诸如紫金矿业(HK.2899)和灵宝黄金HK.3330)股价在近2个月内几乎翻番，尤其是前者，从6月底的每股5元多，最高甚至达到了每股13.48元，几乎上涨了300%。

　　而上游产业的需求也将长期影响港股的走势。“从全球来看，中国、印度国家经济的变化对能源、原材料的需求比较大。”邱红强调说，“这种需求将对近半上市公司业务主要来自中国的港股业绩产生决定性影响。”

　　此外，人民币持续升值也将影响港股的走势。“比如说机械装备行业的国际化，像东方电机(HK.1072)这样很多设备出口到国外的中资上市公司，其业绩将受益于人民币升值。”邱红表示。

　　投资攻略

　　而美元升值、上游产业需求和人民币的升值决定了一些行业的投资价值。

　　第一上海金融集团对以下行业上市公司表示了看好。一是资源类股票，比如江西铜业(HK.0358)、湖南有色(HK.2626)、中国铝业(HK.2600)；二是消费类股票，比如国美电器((HK.0493))、蒙牛乳业(HK.2319)和李宁(HK.2331)；三是先进装备制造业，比如第一拖拉机(HK.0038)、海天国际(HK.1882)、东方电机；四是房地产行业，比如瑞安房地产(HK.0272)和富丽地产(HK.2777)。

　　“资源类股票手握稀缺资源，消费品行业股票走势在上半年落后于大市，先进装备业则受益于国际化，而房地产尽管有压力，但人民币升值和中产阶级兴起是长期利好。”邱红进一步解释说。

　　此外，即将回归A股的公司也备受推崇。

　　按照一般的规律，港股在回归前会有比较大的涨幅。比如10月9日在A股上市的神华(601088)，在回归前的一个月内，其香港上市公司中国神华(HK.1088)由每股30元左右上升到10月初最高的51元，上涨了70%。

　　在农银证券研究副主管郭信麟看来，包括建设银行在内的银行股在回归之前都有一个较大的涨幅，这种故事将可能在尚未启动回归A股的红筹股身上上演。

　　有消息称，中国移动、中国网通等一批红筹股也将启动回归A股的计划。

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