罗绮萍：当直通车遇到疯牛

　　财华社香港新闻中心/主编罗绮萍

　　甲村庄只有10头牛，却有10万名村民和1万吨饲料，村民都想把牛养肥图利，但不懂先进的养殖方法，加上村民太多牛太少，每家都储备了大量饲料，大家拚命把饲料塞过去，牛只患上“饲料过多综合症”，发疯狂奔。乙村村长是甲村村长的亲戚，献计说可以用“直通车”把部分村民和饲料运到乙村，因为乙村有一千头牛，有中国牛也有外国牛，并有国际养牛专家驻守，可以提供先进养殖方法。

　　1000名甲村村民听到“直通车”消息，便扛著饲料踩著自行车偷偷到了乙村亲戚家，先把乙村的牛养肥。甲村长看到乙村的牛也有“饲料过多综合症”的先兆，便暂缓直通车开行计划观望，期间更多甲村村民扛著饲料到乙村，乙村的牛愈来愈肥，外国专家看到村民拚命喂牛，也加入乱喂行列，当甲村长决定直通车快要开行的时候，乙村的500只牛也疯了。

　　一个管理以亿美元计的外国基金经理朋友向笔者诉苦说：“所有因素都不能支持港股这样的升幅，所有数据都叫我沽货，唯一阻止我沽货的是我老板！当然他也有道理，他问我沽货后买甚么？我实在没有自己满意的答案。其实过去一段时间，我们看到很多猛料基金经理跑输大市，原因便是他们太理性。我的基金过去两个月应该由我老妈来管，因为她的投资收益远高於我的基金，这是盲目乐观派主导的市场。”

　　另一个证券行高管朋友则担心：“H股市场愈来愈像A股市场，同样由非理性股民以至基金经理主导，那么还需要直通车吗？”

　　笔者实在不知港股何时高位回落，但相信“直通车”的笛声即将响起，正是因为之前的“等待讯号”，反而刺激了不规范的内地资金涌入香港，中央经过B股事件的教训，已明白“阻止不了便要规范化”的道理。

　　当年内地居民借境外亲属身分证炒B股，监管当局对这种不规范行为管无可管，但拖了几年才正式容许内地人买B股。现在如果不开行直通车，又不能阻止这种明目张胆的违规行为，只会令内地人进一步对蔑视法规，这对中国的发展和改革没有好处。

　　要进行压力测试

　　当务之急是要进行曾特首强调的“压力测试”。笔者在9月20日本栏中已提出，直通车三大难题之首是系统承受力及风险管理。

　　港股昨日打破6项纪录，包括恒指新高，收28199.75点，H股指数新高，收17973.87点，成交金额新高，达1639.42亿元，当中权证成交达279.87亿，成交宗数突破100万宗，达101.93万宗，港股市值已达20.757万亿元。

　　汇丰银行和恒生银行是香港最大的网上银行，有约200 万个网上

理财客户，昨日两行的网上理财系统出现故障，为直通车敲响警号。身在香港的投资者，在升市之中如果网上银行系统出现故障，可以用电话甚至亲身到银行落盘，或者找另一家证券行代劳，最坏的情况是落不了盘，少赚一笔；但如果遇上大跌市沽不了货，任由大户先沽货，散户的损失会更惨重。

　　如果这些散户是远在天津或者其他城市的内地人，他们只有中银国际证券一个户口(如果他们不违规违法的话)，只能用网上交易，要他们打长途电话等落盘不切实际，要他们亲自落盘更不可能。

　　中银国际的朋友告诉笔者，他们的交易系统已筹备了大半年，现时的处理能力已超过每天100万宗交易，相等於港交所提升后的处理能力的五分一，但大家仍担心内地居民反应太热烈，所以近日用不用可能性反覆测试，力保不会在直通车开行期间，出现内地投资者未能交易的情况。

　　等待水退

　　补白

　　昨天第一次站在高等法院“被告”的位置上，感觉良好。

　　蒙古

能源(0276-HK)及主席鲁连城控告财华社及本人诽谤(详见9月13日及9月18日本栏)，但迟迟不提出理据，法例规定控方要在辩方提出抗辩后14天内提出正式诉讼及理据，否则便要撤销官司。

　　控方要求再延期28天，笔者谘询律师，律师说很难反对，我不甘心，昨天亲自出庭，提出反对，理据是控方在拖延时间，告我诽谤请即提出那三家所谓“国企”的任何曾经存在的证据。

　　法官也认为28天太长，结果判令延期申请缩短至14天，多谢大人明鉴。我会静心等待水退，便知谁没有穿泳裤。

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