异动原因:
公司是我国最大手机分销商之一,有望短期受益于2G手机消费复苏,中长期受益于3G手机更新换代。公司明后几年净利润复合增长有望超过75%,成为消费板块中增长最快的公司之一,高成长性值得给予估值溢价。
投资亮点:
1、公司最大营业收入和利润贡献者为天音通信,目前天音通信增加了三星和诺基亚手机品牌的销售,成为摩托罗拉、索尼爱立信、诺基亚和三星四大国际名牌手机的分销商;同时,天音通信销售模式成功转型,通过直接向零售终端供货,压缩中间环节,以此应对激烈的市场竞争,大幅度增加了客户数量。
2、行业景气度对公司的销售增长产生直接的影响。毛利率略有提升,规模效益明显。同时,由于公司已经建立起了较为完善的物流和销售管理平台,分销量增加时无需再投入更多的额外费用,体现出了明显的规模效益。
风险提示:
控股子公司天音通信公司从事商品流通业务,鉴于行业特性,节前销售旺季备货导致流动资金需求量大,流动负债(应付票据和应付帐款等)较高,由此资产减值风险较大。
相关板块:
通信零售