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　　★★★★中航精机(002013)：业绩受汽车行业走势影响较明显

　　中航精机(002013)今日开盘后涨势迅猛，最高涨幅为9.75%；午盘持续在高位震荡；涨停收盘。公司在精冲技术应用及轿车座椅调角器的研发方面处于国内领先、国际同步水平。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为0.25、0.31和0.37元，对应动态市盈率为57、46和38倍；当前共有3位分析师跟踪，1位分析师建议"买入"，2位分析师建议"观望"，综合评级系数1.92。

　　公司2008年营业收入、利润均低于市场预期，主要是受汽车行业不景气影响，销售收入增长放缓、毛利率下降。09年1季度公司实现营业务收入5441.86万元，同比下滑4.71%；利润总额为19.51万元，同比下滑96.5%；归属于母公司所有者净利润为80.63万元，同比下滑79.09%；每股收益为0.008元。

　　信达证券认为，在行业进入相对增长低谷的08年，下游轿车行业销量增长只有6.78%，而公司却依然实现了25.86%的收入增长，显示公司成长性优势依然明显。

　　09年1季度综合毛利率为历史新低。天相投顾认为，综合毛利率大幅下滑的主要原因是子公司业务亏损导致合并报表时生产成本的增幅大于收入的增幅。此外，前期整车客户对产品实施不同程度降价的措施也对公司的盈利能力造成影响。在子公司年内扭转亏损状况仍存较大不确定性的情况下，公司的综合毛利率水平将受到一定的限制。

　　信达证券认为，如果轿车行业未来三年平均增长达到12%左右，那么可以预期的是，公司业务增长大致将达25-30%，三年左右将使目前产能全部达到预期收益。2009年、2010年预计公司实现营业收入分别为4.56亿元和5.70亿元，净利润分别为0.37亿元和0.46亿元，实现每股收益分别为0.35和0.44元。

　　东北证券认为，公司作为中航工业资产上市整合的平台之一，存在资产注入的预期，大股东旗下资产及其控制人中航系统公司资产状况多优于公司现有资产盈利能力。另外，国联证券认为，公司作为中航集团下属的上市公司，有望在未来注入航空机电方面的优质资产，集团有计划在3-5年内实现整体上市。

　　另外，大股东承诺自愿锁定解禁上市流通的公司股票两年至2010年11月2日。在股票二级市场减持价格由不低于8.05元/股调整为不低于15元/股。

　　风险因素：下游轿车行业增长的波动；成本费用的变化对公司最后净利润的影响

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