异动表现：紫金矿业(601899)本周以来连续放量，昨日以58.83亿成交额居沪市成交额首位，同时换手率大幅放大，两个交易日累计换手率达20%。近日其H股(2899.HK)表现则相对持稳，A股较H股最新溢价65%。

　　点评：公司4月27日有49.25亿限售股解禁，27日该股下跌2%，28日大跌7%。近期跌幅趋缓，但市场换手率大幅放大，资金流出迹象较为明显，其中不排除解禁限售股的抛售。

　　公司2003年于香港上市，面值拆细为0.1元，原始股东原来持有的1股拆细为10股，2004年起连续三年10送10，2007年10送2.5股。经历多次高送配之后，原始股迅速实现价值裂变，原始股东成本大幅摊薄，2008年紫金矿业以每股0.1元面值发行A股，以目前市价9元计算，49.25亿解禁股将会给解禁股东带来惊人的440亿左右的账面盈利。

　　受益于黄金价格去年四季度以来的大幅反弹，公司今年一季度实现营业收入49.54亿元，同比增长38%，其中黄金占销售总额的85%，实现净利润9.12亿元。由于黄金期货价格持续反弹，去年底至今，多家机构投资者对该股持续增持，该股从最低谷3元左右上涨至解禁前11元左右。

　　公司的天量解禁股成为拖累近期股价大幅回落的主要因素。近几个月紫金矿业涨幅巨大，公司高管、持股员工及自然人股东累计账面收益较大，因此预计其减持的意愿较强，公司在解禁当日及后一天均有大宗交易出现，成交价格分别为9元、8.75元。此外，在本轮行情前期增持的机构投资者获利也较为丰厚，一季度末公司前十大流通股东中的基金出现大换防，去年四季度持仓最多的广发稳健增长也大举减持，可见机构获利了结的意愿明显。近两个交易日累计成交120亿元，资金流出迹象较为明显，解禁限售股的抛售很可能是其中重要的组成部分，不排除后市有进一步回调的可能，建议投资者谨慎看待。