市场预期，随着成本持续高位运行、需求放缓、产能释放，钢铁行业股价短期仍可能继续向下，而如果未来的盈利状况大幅恶化，代表过去业绩的市盈率将没有参考意义。

　　其次，今年的一个特殊现象是，公允价值的变化将使得净资产更趋动态。传统意义上的破净逻辑是，公司未来业绩可能亏损的预期将减少每股净资产，而从去年启用的新会计准则将公允价值体现在股东权益上，在今年的大熊市中，这无疑将对拥有金融资产的上市公司净资产产生巨大影响。

　　在第一只破净股南京高科上，这表现得尤为明显。年报显示，2007年公司总资产为137.28亿元，其中可出售金融资产余额高达82.61亿元，占其总资产的60%。正是由于南京高科持有大量可供出售的金融资产，在股市暴跌的情况下，市场预计其每股净资产将大幅缩水。在公布了2008年第一季度报告后，南京高科净资产由20.85元下滑至15.785元。在此背景下，南京高科之后出现持续下跌。而中报显示，南京高科的每股净资产已经进一步缩水到12.67元。目前，南京高科已经跌到了10元附近，净资产的大幅下降使得该股的股价失去了所谓的支撑。

　　破净是机会还是陷阱

　　由此可见，破净并非意味着低估，投资者至少在短期内仍然需要对大势予以观察后再谨慎投资。安信证券分析师蔡莹告诉记者，“大盘不企稳，净资产再超跌都无济于事。”

　　私募人士陈晓阳也表达了类似的观点：“个股破净之后，并不意味着随后就有上涨获利机会，关键在于公司未来是否有新的投资亮点，否则不会有好的表现机会，除非大盘反转了。”

　　新时代证券分析师郑乃旭分析指出，以中国目前股市状况来看，跌破净资产已成一个大的趋势，3年左右的时间内不会改变。但他认为，在市场大幅下跌时，破净也许是战略买股的时间。其中行业前景较好、竞争优势明显和股价优势明显的品种值得投资者关注。

　　因而，投资者不要简单地把市净率的高低作为投资的准绳，还是需要通过盈利能力来判断。建议积极关注政策面及行业基本面的动向，从预期能够尽快出现恢复增长的行业中挑选对应的公司。