□周贵银

　　美国次贷危机在2007年10月份才开始被全球范围重视。因此，全球大多数股市都在2007年的10月份前后见到股市最高点，中国股市也不例外。而同时，国际原油期货价格从这个月份开始展开一轮凌厉的拉升行情。而同期全球股市出现大幅度调整，中国股市接近腰斩。回顾一下近几日中国A股市场的表现，只要隔夜原油期货出现大跌，A股市场(也包括美国和主要欧洲国家的股市)肯定会高开或者出现大涨。似乎，从次贷危机之后，全球的股票市场都与国际原油期货价格的波动有着密不可分的联系。这究竟是一种巧合还是存在某种“阴谋”呢？

　　可以设想一下，全球股市在2007年10月份见到高点，高点出逃的资金到了哪里去了呢？只要看看不断创出新高的国际原油价格似乎不难想像。2007年10月份之前，国际原油期货价格似乎停滞不前，一直维持在70—80美元/桶之间进行波动，而自从股市见到最高点后，国际原油期货市场似乎迎来一股实力很强大的资金，结果油价从76.58美元/桶一路飙升到146.08美元/桶。而与此同时，经济学家和市场专家开始把经济增长和油价用一种逻辑关系联系在一起，那就是油价上涨导致全球范围内的多数与石油有关的产业成本高企，进而导致企业利润下滑，经济出现衰退。

　　有人把高油价原因归结为美元贬值和发展中国家对石油的高需求。其实，笔者认为这是国际金融炒家的阴谋。他们不断地推高油价并制造高油价威胁论，让全球股市随之大跌，进而让股市资金不断地流向不断创出新高的原油期货市场来给国际金融炒家抬轿。

　　而进入2008年6月份以后，我们发现油价突破120美元、130美元、140美元整数关口的时候持仓量异常放大，与此同时股市也出现了明显的恐慌性下跌。这时，世界知名投行机构开始唱多油价至200美元/桶，这难道不是阴谋吗？而最近，油价在短短的时间内从146.08美元跌至如今的129.55美元，说不定很快还会跌破100美元大关。再设想一下，在高位出逃的原油期货资金又会流向哪里呢？看全球股市的表现就知道了：油价跌，股市涨。国际金融炒家又一次漂亮的完成一次资金大转移。

　　但是，同样的游戏只能玩一次，如果这些国际金融炒家想再次不断地推高股市，吸引更多的原油期货资金来接盘似乎变得十分困难。因此，本轮全球股市的反弹行情似乎难以长时间持续，利用油价和股市的“跷跷板”逻辑进行获利的游戏也随时都有可能结束。

　　那么今后股市又会依靠什么样的逻辑来进行波动呢？这个问题可以用人们经常说的一句名言来回答，那就是“股市是经济的晴雨表”，股市最终会依靠经济的发展形势来波动。而我国目前面临的问题就是：经济出现了明显的下滑，通货膨胀的压力还继续存在，从紧货币政策不能放松，中小企业生存困难，国有上游企业利润出现下滑，中游企业受原材料价格上涨和下游需求下降的双重挤压，而下游企业受消费不景气的明显制约。因此，中国股市在油价下跌后出现的反弹行情结束后，将不得不再次面临经济运行的各种压力。

　　(作者为上海智博方略资产管理有限公司董事总经理 www.zhibofanglue.com)