福耀玻璃主力出逃：第36秒抛159手(2)

　　三大风险拖累福耀玻璃

　　2008年是困难的一年，不论对福耀玻璃来说还是对其股票的拥有者来说。

　　福耀玻璃2007年共实现主营收入495923.54万元，其中有145841.01万元来自海外，约占29.4%，主要以美元结算。而今年以来人民币兑美元约升值了6%，且有加速升值的趋势。三大风险，此其一。

　　其二，如果说公司重组是A股市场上永恒的题材的话，那么2008年上半年能与之相抗衡的题材无疑就是涨价概念了，焦炭、维生素、磷矿、农药等无不借着“涨价”二字走出过一波独立于大盘的行情。但对于福耀玻璃来说，涨价并不是一个好听的故事，翻开福耀玻璃2008年一季度的业绩报告发现，其主营业务浮法玻璃和汽车波璃的毛利率都在下降，销售毛利率已从2007年中期的37.69%下降至2008年一季度的32.95%。

　　究其原因，除了人民币升值外，背后最大的因素无疑是其成本的上升。如作为汽车玻璃主要原料的纯碱，2008年前5个月的均价已经比2007年底上涨了约20%。另外，汽车玻璃制造需要消耗大量的重油，2008年以来国际原油价格一路飙升，目前稳定在130美元左右，同样对福耀玻璃的成本控制造成了较大的压力。

　　在原材料大涨价的背景下，整个汽车行业的毛利率水平不断下降，这使得福耀玻璃要想把成本压力传导到下游的整车行业也是难上加难。

　　第三，是来自政策面的风险。中国目前的汽车消费形态是轿车价格很贵，而燃油价格便宜。中国消费者主要考虑的是汽车购买的一次性支出，而对日常的养车花销顾虑较少。长期来看，中国目前的低油价政策显然不利于经济环境的可持续发展，随着居民可支配收入的不断提高，过低的燃油政策可能会导致国内汽车车型结构的变化，即人们更喜欢购买大排量高油耗的汽车而逐步摒弃省油的经济型轿车，这对于中国这样的一个人口大国来说是难以承受的。因此，成品油价格势必放开。这几乎对所有的汽车及汽车配件类股票都是一大利空。