联通复牌 涨停梦昙花一现

　　股价以涨停板开盘后下挫,收巨量长阴线,机构分歧明显

　　-异动股探秘

　　因电信重组于5月23日起停牌的中国联通，昨日在大众投资者猜测会有几个涨停的期待中复牌，然而联通以涨停价开盘后直线下坠，盘中一度跌幅近3%，最终收于9.59元，跌1.54%，成交920万手，换手率8.81%.

　　前期走强的电信板块在联通带领下领跌大盘；同时，香港市场电信重组相关个股亦全线下跌，可见机构对电信板块分歧显著。

　　通信类股全线暴挫

　　随着重组题材的演绎结束，昨日一大批通信股亦遭重创，中兴通讯、中卫国脉等跌幅逾6%.香港市场上，重组的另两位主角：中国网通与中国电信亦是巨量巨阴，至收盘，联通、网通、电信跌幅高达12%-14%，中国移动跌幅逾2%.

　　其实，从大智慧Topview系统提供的中国联通停牌当天(5月23日)TOP10交易数据亦可看出机构早已出现分歧。当天前十大买入席位中，有5个基金席位，共买入5.23亿元；而在停牌前“先知先觉”卖出的前十名中，共有4个机构席位(其中3个为基金席位，最后一家为保险资金席位)，共卖出1.16亿元。昨日联通的高开后坠落，意味着市场期望较高的重组主题投资再度被抹杀，而那些停牌前买入的机构资金基本被套。根据基金一季报显示，共有33只基金持有中国联通股票，以中邮基金旗下两只基金持有量最大。

　　分析师认为，可初步判断昨日的大单抛售多数来自机构和大户。有基金经理曾表示，目前是抛售中国联通A股的时机，联通出售C网后将保留资本加强G网的发展，但G网以往投资不足，预期未来的资本开支会增加，对联通而言会有开支压力。

　　但也有基金看好新联通的长期投资价值，从而在停牌前踊跃进入，重组方案符合市场预期，认可其对联通未来的发展带来契机。两类意见相左，体现机构方面对联通后期发展的分歧。此外，对联通A股不看好的基金经理也认为，H股方面也是抛售联通和网通的时机。

　　新联通价值难估算

　　事实上，联通出售C网无论从价格、合并方式等方面都基本符合市场预期。联通公告称，中国联通将会向中国电信出售C网资产，总价为1100亿元，其中上市公司的用户资产价格438亿元，集团的设备资产为662亿元。

　　银河证券分析师王国平认为，根据中国电信运营商在香港上市后再通过并购进行整体上市分析，溢价水平范围应该在合理水平的上限，即C网的整体价值应该在1120亿-1190亿元，上市公司用户的价值在420亿-490亿元之间。因此方案基本符合预期。

　　虽然联通A股通过本次C网出售交易可以获得估计393亿元人民币的税前和未经资产净值调整前的收益，不过王国平提醒，短期二级市场的价格已不再由目前中国联通的价值决定，长期来看是由新联通的价值决定，但目前对新联通的长期价值判断比较困难。因此，尽管存在重组利好，联通的股价表现不佳也是可以理解的。王国平认为，短期联通A股二级市场的价格应该由新联通红筹未来如何吸收合并A股决定。也正式因为合并后的新联通未来价值尚难判断，此前受访的那位基金经理才认为，目前获利了结是最好的方式。

　　设备商更值得关注

　　事实上，不少电信分析师认为，近期电信重组的迫切性主要集中在市场失衡问题上，而本次电信重组能否解决这个问题尚需观察；同时，3G运营盈利不佳的情况在海外已有先例，3G短期对运营商业绩提升并无帮助，主要影响体现在资本开支上。而电信重组对设备厂商的影响却无疑是正面的。

　　银河证券分析师王国平认为，电信重组可带来对无线、网优、测试设备的巨大需求，预计该类需求明年将会出现爆发式增长，相关个股还是可以积极关注。但重组对于传输和数据通信设备的需求则相对有限。就3G概念股的操作策略，太平洋证券策略研究员王微亦认为，目前更值得关注的是设备制造商，如华胜天成、武汉凡谷、中兴通讯等。投资者要注意结合大盘走势进行波段性操作，在奥运会开始前和进行过程中，3G概念股有望反复炒作。

　　-盘口解码

　　主力洗盘？

　　让投资者拿不定主意的是中国联通昨日的巨量大阴线。资深市场人士黄健认为，从技术走势上看，这是主力洗盘的一个典型步奏：开闸放水。其理由是：指标上，日线非同日死叉，意味着股价中线具备再创新高(13.56元)的能力，短线具备快速上穿10.71元的条件；形态上，8.50-8.30是明显的头肩底，颈线位约在10元处，中线攻击目标至少13元，二次反抽基本走完，之后重拾升势。中短线介入，胜算较大。《云南信息报》

　　本报记者 林峥 实习生 戴玉