六国化工：蓄势充分 面临反弹 留意

　　异动原因：

　　2007年年报披露，07年公司累计生产高浓度磷复肥101.47万吨，产品实物量首次突破百万吨大关，比上年同期增长20.93%。08年公司计划生产高浓度磷复肥108万吨，营业收入309672万元，期间费用9873万元。

　　投资亮点：

　　1、磷酸二铵行业龙头：05年公司60万吨/年磷酸二铵三期技改项目已基本建成投产，磷酸二铵05年度、06年度销售收入分别为9.52亿元、9.36亿元；06年生产高浓度磷复肥83.91万吨，同比增长43.04%；07年上半年磷复肥产品综合毛利率为11.36%。国务院批准自08年1月1日起，对纳税人生产销售的磷酸二铵产品免征增值税。

　　2、收购磷矿资源：06年4月公司以2200万元收购宿松六国矿业100%股权，从而获得2000万吨磷矿资源(品位20%左右)，预计08年全面达产，设计可开采储量1862.3万吨；07年3月公司以6.78元/股定向增发3800万A股募资2.5亿元，全部用于增资六国矿业、实施80万吨/年磷矿采选项目；06年10月以3090万元收购宜昌明珠磷化公司15%股权，其可采和探明工业用磷矿储量约6500万吨(品位28%以上)，06年实现净利润2682.74万元；07年3月控股80%的宜昌六国化工收购并增资宜昌鑫冠化工股权，宜昌鑫冠化工目前拥有15万吨硫酸和2万吨磷酸一铵的产能规模。

　　3、营销新模式：公司抓住我国化肥行业流通体制改革机遇，建立了第一个“驻点直销”市场营销模式，实现了厂商和代理商风险、利益共享。目前公司与全国230多个市县级农资公司建立了联销协作关系，销售能力快速提高。

　　风险提示：

　　1、行业产能扩张较快，给总体容量相对稳定的化肥市场带来一定的压力。

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