重庆路桥：量增价升 行情反转 关注

　　异动原因：

　　2008年3月4日公告，拟将收购天江坤宸100%股权事项进行方案调整：首先，各转让方分别与重庆国际信托签订信托合同，将其持有的天江坤宸之全部股权信托给重庆国投，信托期限三年，公司支付54978万元购买上述全部信托合同的受益权，成为上述信托合同的唯一信托受益人，首次付款4.6亿元，信托合同到期后，将全部股权过户至公司名下，公司以收购股权负担负债的方式收购全部项目，总支付金额不超过54978万元。

　　投资亮点：

　　1、参股金融概念：公司控股股东重庆国投具有金融业背景，2003年9月公司以自有资金2亿元参股重庆市商业银行，截止07年9月30日，公司持有该行的股份增加到17133.97万元，占其总股本的8.48%；另外，公司还投资西南证券1000万元。

　　2、西部开发概念：公司经营的“三桥两路”资产优良、收入稳定、业绩良好，现金流充沛，保证了公司经营业绩持续稳定。公司拥有的“三桥”收费到期还有4～15年的时间。公司重大投资项目嘉华嘉陵江大桥将增加公司路桥收费收入。06年9月签下高九路-嘉华大桥华村连接段项目，项目总投资约2.8亿元，合同工期18个月。

　　3、收购渝涪高速股权：07年9月公司与重庆渝富资产管理公司组成联合体以11亿元的价格联合收购重庆渝涪高速公路有限公司55%的股权，其中公司收购渝涪高速5500万股股权，对应出资额5500万元。渝涪高速公路全长118公里，是连接重庆、长寿、涪陵的主要高速通道，同时是沪蓉高速(上海至成都)重要的一段，预计2009年沪蓉高速通车后将大大提升渝涪高速公路的车辆通行收入。该公司2006年总资产达640724万元，净资产206151万元，当年实现过路费收入44236万元，净利润3938万元。预计2007年该路可实现收费收入将超过5亿元。

　　4、介入房地产行业：为了适应重庆市城乡统筹综合发展特区的发展，公司拟与重庆天江坤宸置业有限公司开展房地产项目的合作，合作项目位于重庆市渝北经开区金开大道旁，土地面积约600亩。公司拟以控股项目公司或购买在建工程等方式实施此项目；07年9月，公司拟出资54978万元收购天江坤宸置业100%股权，以开发位于重庆市金开大道旁，面积为561亩的房地产项目。

　　风险提示：

　　1、征收燃油税可能将增加公路运输成本，将可能抑制人们的出行欲望和导致客货流转移到其他运输方式，政策因素，国家对于二级收费公路的发展控制对于高速公路也有一定的影响。

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