沧州大化：拉升阶段 强势依旧 跟踪

　　异动原因：

　　近日，沧州大化、爱思开(中国)投资有限公司、沧州大化集团公司共同签署了投资合作意向书。三方共同组建中外合资企业，沧州大化以评估后的在建5万吨TDI工程资产向合资公司出资，占合资公司51%或以上。

　　投资亮点：

　　1、主营化工行业：公司以生产和销售化肥等化工产品为主业(天然气为主要成本，占70%以上)，公司拥有从美国凯洛格公司和荷兰斯特米卡邦公司全套引进的年产30万吨合成氨和48万吨尿素(高浓度氮肥)大型化肥生产线、3万吨浓硝酸和5万吨硝铵生产装置和0.6万吨三聚氰胺生产装置；公司主导产品”铁狮”牌尿素为市场公认的名牌产品，达到国际标准水平。公司的控股子公司TDI公司拥有年产3万吨甲苯二异氰酸酯(TDI)生产装置，是国内异氰酸酯行业的主要生产厂家。

　　2、纳入中国化工集团版图：中国化工农化总公司以增资方式对沧州大化集团重组，占出资比例51%。完成后，农化总公司则将成为公司实际控制人，该公司系国务院国资委所属中国化工集团全资子公司。中国化工集团将在2011年底前投资72亿元，以沧州大化发展建设为平台，打造沧州化工产业基地。公司将可以从中国化工集团购进原料，还可以利用其营销网络进行产品销售。

　　3、原料优势：公司尿素产品以天然气为主要原料，其平均毛利率高于以煤炭为原料的尿素企业，易获得超额利润，但国内天然气价格改革会给公司经营带来一定压力。

　　风险提示：

　　我国化肥市场并未形成寡头垄断的局面。尽管中国大型化肥集团的产能扩张迅速，生产集中度有所提高，但化肥企业的平均规模仍然较小。

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