通威股份：股权激励 发展明确 关注

　　异动原因：

　　通威股份(600438)控股股东通威集团有限公司决议，提供1500-2500万股其所持有公司有限售条件的流通股票(占公司总股份2.18-3.64%)以每股16.11元的价格转让给公司管理团队相关人员。

　　投资亮点：

　　(1)公司拟以1.91亿元收购永祥公司50%股份，永祥公司主要产销和开发聚氯乙烯、烧碱等产品，其07年净利润为8470万元，其PVC年产能12万吨，年产75万吨水泥生产线预计08年7月份投产；永祥公司控股60%的永祥硅业投资的设计年产能5000吨三氯氢硅项目于07年2月投产；永祥公司全资子公司-永祥多晶硅公司年产1000吨多晶硅项目计划08年6月投产。

　　(2)水产饲料龙头：公司是国内三大饲料生产企业之一和全球最大的水产饲料生产企业，年饲料生产能力400万吨(品种近500多个)，其中水产饲料占50%以上(品种200多个)，水产饲料产销量连续12年位居行业第一(06年公司水产饲料全国市场占有率已超18%，三到五年后，这一比例将提升到25-30%)，水产饲料利润较高，其销售毛利率通常比禽畜饲料产品毛利率高3-10个百分点。

　　(3)行业前景：我国现有水产养殖品2500万吨的产量中，仅有20%左右是以饲料喂养生产的，未来的比例预期将提高到35%以上，2010年水产饲料的市场需求量将达到1500万至2000万吨，将在现有产量的基础上增长1.5至2.5倍。公司力争在“十一五”期间，使公司水产料的市场占有率提高到国内市场需求总量的25%以上，销售总量突破400万吨，年销售收入达到100亿元以上。

　　风险提示：

　　1、原料成本占饲料生产成本比重高，因此玉米、豆泊、鱼粉、氨基酸等产品价格波动将对公司盈利水平产生明显的影响。

　　2、自然风险。如果水产养殖出现自然灾害或者出现流行病害，将对公司经营造成巨大冲击。

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