万向钱潮：产能扩张 业绩预增 跟踪

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　　异动原因：

　　万向钱潮预计2007年度净利润将同比增长50%-100%。原因为：公司从2006年初开始按照“调整、完善、提高”的六字方针，集中力量重点向高档次、高附加值的主导产品与主流市场调整发展，同时由于公司前几年重点投入的汽车制动系统、轿车轮毂单元及轿车等速万向节总成都开始大批量有效产出，使公司经济效益得到显著提高。

　　投资亮点:

　　(1)公司是国内汽车零部件行业的龙头企业之一，预计“十一五”期间EPS复合增长率为47.28%。在确立了韩国现代、美国通用和福特等OEM订单之后，公司开始筹资扩产，规划等速驱动轴和轮毂单元分别由06年的120万只和260万套产能，扩产到2010年的1000万只和2000万套。

　　(2)公司专业生产底盘及悬架系统、汽车制动系统、汽车传动系统等汽车系统零部件及总成，是国内最大的独立汽车系统零部件专业生产基地之一。公司底盘业务拥有目前国内唯一的模块化底盘技术，具有较高的技术壁垒。

　　(3)公司的出口收入占比35%左右，随着国际汽车制造企业的全球采购步伐加快，公司面临新的发展机遇。德尔福、伟世通等国际零部件巨头为尽快摆脱成本压力，将加快在中国的低成本零部件供应体系的布点。06年公司与福特、通用、现代签订零配件供应协议，08年开始向美国市场年供应500万只等速驱动轴，为韩国年供应80万只等速驱动轴(该产品属高端型号)。

　　(4)国家明确了“鼓励和培育一批有比较优势的零部件企业实现规模化生产并进入国际汽车零部件全球采购体系，积极参与国际竞争”的产业发展政策，汽车零部件产业重组联合步伐必将加快；将会对有实力的零部件企业带来更多新的机会。

　　风险提示：

　　1、原材料价格上升，成本管理压力加大。

　　2、同行竞争压力不断增加。

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