华润锦华：龙头企业 产能提高 跟踪

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　　异动原因：

　　我国西部地区的纺织行业的龙头企业，是西南地区最大的精梳纱生产基地。公司通过了国际质量体系ISO9002质量认证，获得两纱两布自营进出口经营权，在高档纺织产品方面具有一定的垄断优势。

　　投资亮点：

　　(1)西南地区棉纺行业、锦纶行业的龙头企业，目前公司已进入良性发展轨道，管理层较强的管理能力是公司业绩自2005年以来明显好转的主要原因，而锦纶丝产品在高端市场的话语权和产能增长又是公司未来业绩快速增长的保障。

　　(2)公司根据技改后装备水平，确立了以高档精梳纱、高档气流纺纱和高档服装布料三高产品为主攻方向。并抓住高档精梳针织纱供不应求的大好形势，及时把针织纱规模从3万锭扩大到了5万锭。锦纶丝继续实施滚动式技术改造，提高功能性差别化锦纶产品的比例，扩大企业在高档产品领域的技术领先和差异化优势，尽快形成规模优势。

　　(3)华润轻纺成功入主公司，不仅令华润锦华成为外资绝对控股的第一股，而且享受外资公司的所得税优惠，更具备资产置换和产业整合等重组并购题材，想象空间丰富。华润轻纺为中国华润下属专门从事纺织产业投资、经营管理和整合的主要企业。

　　风险提示：

　　1.我国纺织行业近几年规模过度扩张，中低档产品领域同质化严重，公司部分产品存在同质竞争风险。

　　2.原料价格高位走稳，能源、运输价格上涨,导致产品毛利率始终不高。

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