泛海建设：设立公司 高速发展 留意

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　　异动原因：

　　泛海建设(000046)公告，公司拟与北京京海名悦房地产有限公司签订《合作开发协议》，共同出资2亿元人民币在山西太原成立由泛海建设控股的子公司(公司占股92%)，进行山西太原项目的开发建设，对项目土地实施一级开发，通过挂牌方式取得项目二级开发权实施后续开发。

　　投资亮点：

　　(1)以竞买和合作开发等方式在深圳、北京取得了约44万平米土地，重点开发的北京泛海国际居住区建面58.5万平。私募增发收购65%股权的北京泛海东风拥有建面74.38万平北京东风乡1#、2#、3#地块土地，大幅增加土地储备，位置优越，有望成为未来几年新利润增长点。

　　(2)上海、青岛、杭州、武汉等地项目的陆续开工建设更将使公司未来几年的业绩持续高速增长。由于上述项目成本低廉，在银根收紧下其抗风险能力相当突出，加上集团雄厚的财力，拥有民生银行随时可变现的流动资产，足以支持公司在银根紧缩背景下不受影响高速增长。

　　风险提示：

　　目前星火公司项目的一级开发已经完成，“生地”已经变成“熟地”，但是其中最重要的地块的二级开发权还没有拿到，公司计划在二级开发权拿到手之后再进行第二轮的融资。从目前公司对再融资的紧迫程度来看，第二轮融资可能不会时隔太久，但是依照目前货币从紧政策来看，泛海建设的再次融资很可能也同样难以乐观。

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