江西铜业：连续下挫 风险加大 观望

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　　异动原因：

　　受国际期铜价格下跌的影响，上周国内现货、期货市场铜价均呈现振荡下行态势。上海期货交易所铜库存也连续2周上涨，达到2.65万吨，市场库存压力依然较重。商务部预计,本周铜价将继续呈现振荡调整回落的行情。

　　投资亮点：

　　(1)行业龙头：公司矿产资源储备位居全国第一，06年末公司铜金属资源储备约782万吨、金204吨、银5140吨、钼25万吨。现有阴极铜产能超过40万吨/年，为世界级的大型先进铜生产商；公司现有铜材加工能力37万吨。

　　(2)发行分离交易可转债：08年1月公司拟发行不超过68亿元分离交易可转债(8年期)，每张债券认购人可无偿获公司派发的认股权证(存续期2年，行权比例4:1)。本次发债部分募资约21.4亿元用于收购江铜集团与铜、金、钼等相关资产，约46.6亿元偿还金融机构贷款；权证行权部分募资约25.8亿元用于德兴铜矿扩大采选生产规模技改，约12亿元用于阿富汗铜矿采矿权的竞标和开发，约13亿元用于加拿大北秘鲁公司股权的收购，约17.2亿元补充流动资金。

　　(3)资源丰富：公司旗下有德兴铜矿、永平铜矿、武山铜矿、刁泉铜矿，合计铜金属储量为1604.8万吨，如果加上集团拥有的铜矿，公司可直接控制的铜金属储量为1900万吨左右，同时拥有约占中国1/3的矿山铜产量，位居国内同行业第一。公司原料自给率约40.5%，远高于国内平均24%的铜精矿自给率。

　　风险提示：

　　受国际期铜价格下跌的影响，上周国内现货、期货市场铜价均呈现振荡下行态势。上海期货交易所铜库存也连续2周上涨，达到2.65万吨，市场库存压力依然较重。商务部预计,本周铜价将继续呈现振荡调整回落的行情。

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