张裕A：红酒茅台 稳居首位 留意

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　　异动原因：

　　张裕是我国第一家葡萄酒酿造公司，至今已有115年的历史。经历了百年的风雨，公司仍然能够保持强劲的成长能力，多年来稳居行业龙头地位，业内扬称其为葡萄酒中的茅台。目前我国葡萄酒行业年市场消费量约40万吨，其中高档酒占10%。张裕在高端酒领域具有绝对优势。从目前公司葡萄酒产品结构来讲，主要包括普通干红、解百纳、张裕卡斯特酒庄酒、北京爱斐堡酒庄酒、辽宁冰酒和新西兰凯利酒庄。

　　投资亮点：

　　(1)公司以生产白兰地起家，这两年白兰地的增长有限，公司计划未来以合作方式提升产品档次。未来白兰地产品将稳定增长。公司目前拥有12万亩葡萄基地，以长期协议的方式向农户采购原料，原料供应基本稳定。

　　(2)公司营销组织架构明晰，管理到位，费用合理。目前主要销售渠道有商超和即饮，比例各占50%，未来酒店的比例将有所上升。洋酒冲击有限。目前洋酒市场占有率约为7%-8%，主要是高价酒，进口量较少，对公司产品的市场冲击不大。

　　(3)公司未来仍将保持20%以上的增长。2008年公司的营销重点将放在冰酒和爱斐堡项目上，预计明年解百纳将保持20%的增长速度，公司的利润增长速度大于销售收入增长速度。另外2008年两税合并，也会带来意外的惊喜。

　　风险提示：

　　同行竞争日趋激烈。

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