西北化工：地域垄断 优势明显 留意

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　　异动原因：

　　公司是西北最大的涂料生产企业，连续四年进入全国500家最佳经济效益工业企业之列，产品广泛应用于国防军工和国民经济建设各领域。目前国内涂料行业正以每年20%速度增长，而公司供应有保证，并具备价格优势，因此，具有比沿海竞争对手更强的成本优势，未来公司有望加快发展步伐。

　　投资亮点：

　　(1)国内涂料行业正以每年20%的速度增长。西北涂料市场每年的消耗量在50万吨以上，占全国的10%。但西北涂料企业的产量仅占全国的1%。市场主要为珠三角、长三角等地的涂料企业所占据。西北化工的前身西北油漆厂是老牌涂料生产企业，占整个西北涂料产量的"半壁江山"，位于西北五省中间，拥有足够的市场容量，兰炼、兰化等上游企业距离公司很近，供应有保证，价格也较优惠，因此，公司具有比沿海竞争对手更强的成本优势。公司有条件把握行业发展机遇加快发展。

　　(2)公司加大剥离不良资产的力度，有转型意向。目前公司在生物医药领域、房地产行业已经有所动作，组建西北永新香港药物研究院医药产业园。旧厂区紧临繁华的兰州东部综合批发市场，市场年交易额达30亿元左右，公司拟将旧厂区改造成商铺用地，具有广阔前景。

　　(3)公司地处西部，有政策方面的优势。享受西部大开发税收优惠政策，企业所得税执行15%的税率。

　　风险提示：

　　1、受世界原油价格上涨及国内市场供需等因素的影响，公司原材料价格涨幅较大，增加了公司资金周转难度，盈利空间受到挤压，同时技术研发未有大的突破，没有形成有核心竞争力的主导产品。

　　2、国家房地产宏观调控政策的出台，对公司涂料产品的销售产生了一定的影响。

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