云南城投：主业转型 持续走强 持股

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　　异动原因：

　　公司原主营业务为啤酒产品及印楝(纯生物性农药的重要原料)产品的生产和销售.2007年8月27日,公司通过资产置换方案,第一大股东变更为云南城投.云南城投是由云南省开发投资有限公司和云南建工集团总公司为发起人,组建的以城市建设投资为主业的现代企业.云南城投将经营性房地产资产与公司除40646.9平方米土地使用权外全部资产和负债进行置换,资产置换后房地产业务将成为公司的核心业务。

　　投资亮点：

　　(1)资产重组：公司以除40646.9平方米土地使用权外全部资产和负债与云南城投经营性房地产资产置换。截止07年3月31日，置出资产评估值27957.7万元，置入资产评估值64198.24万元，置换差额部分36240.54万元，公司拟以4.57元/股向云南城投定向发行7930.0973万股。拟置入资产净利润预测数07年度9912.75万元，08年度12463.28万元，公司每股收益预测数07年度0.18元，08年度0.41元。

　　(2)大股东变更：公司第一大股东北京新光将所持公司5102.02万股(占28.77%)股份转让给云南城投，完成后，北京新光不再持有公司股份，云南城投将成为公司第一大股东。

　　(3)股改题材：云南城投承诺，重组后三个完整会计年度(若07年底前完成，即08年、09年、2010年)，如公司累计实现合并报表净利润总额少于5亿元，以现金形式补足差额。以上三年内，若获得相关金融、证券及矿业类资产所有权或使用权，在获得之日起12个月内，将该等资产按公允价值转让给公司。若公司重组后07年度、08年度和09年度三年累计净利润低于30000万元，以现金形式补足差额。重组后三个会计年度，向公司提议利润分配比例不低于当年实现可分配利润50%并投赞成票。

　　风险提示：

　　对房地产而言，影响最大的政策是央行收紧房贷的信贷管理通知，除此之外，进一步宏观调控对房地产开发业务的影响。

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