天威保变：股权划转 放量突破 关注

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　　异动原因：

　　保定天威保变电气股份有限公司接到控股股东保定天威集团有限公司(持有公司股份37303万股,占公司总股本的51.10%)转来的国务院国有资产监督管理委员会有关批复,国务院国资委同意中国兵器装备集团公司无偿接收河北省保定市国资委持有的天威集团100%国有股权。划转完成后,天威集团为国有股东,公司实际控制人将变更为兵装集团。

　　投资亮点：

　　(1)太阳能题材：参股25.99%的天威英利主要生产硅太阳能电池，天威英利二期项目已建设完毕，目前硅片年产能70兆瓦、电池60兆瓦、组件100兆瓦；天威英利07年上半年净利润为2.3亿元，贡献投资收益8350万元，占净利润比例为45.40%；太阳能电池组件主营收入06年为6.816亿元，06年末毛利率为23%；硅片主营收入06年为2.168亿元，06年末毛利率为24.85%；参股35.66%的新光硅业的在建项目投产后可年产多晶硅1260吨(07年2月投产、07年达到设计产能的90%、08年完全达产)。

　　(2)太阳能产业龙头：国内唯一具备完整产业链结构的光伏企业，06年光伏产业产值将突破10亿元，06年4月底启动天威英利三期工程建设，总投资30亿元，预计08年竣工，投产后天威英利的硅片、电池片和组件年产将达到500兆瓦，预计年销售收入160亿元、利润35亿元；06年该项目已形成100兆瓦太阳能电池的生产能力(每兆瓦需要17吨多晶硅)；还持有国内最大的太阳能级多晶硅原材料基地新光硅业35.66%股权；06年12月出资4516万元收购西藏华冠56.52%股权(西藏华冠为西藏可再生能源业主管理公司的主要发起人之一)。

　　(3)子公司境外上市：天威英利的外方股东开曼公司于07年6月8日正式在美纽交所挂牌上市，首次公开发行共计发行2900万股美国存托凭证，每股存托凭证发行价为11美元，总融资额为3.19亿美元，募资将投入到天威英利进行三期建设；07年12月，公司决定通过"跨境换股"方式行使对YGE的购股选择权，行使购股选择权的比例为25.99%，行使购股选择权后YGE持有天威英利100%的股权，天威保变持有YGE股份为25.99%，由于实施程序较为复杂，尚无法预计准确的完成时间。

　　风险提示：

　　报告期内公司主营业务继续面临激烈的市场竞争，原材料价格持续上涨使公司变压器产品的毛利率有所下滑。

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