柳化股份：能源替代 资金控盘 关注

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　　异动原因：

　　国际油价08年首个交易日上破100美元。在高油价背景下,煤炭的成本优势明显。相同热值下,煤价仅相当于油价的1/4不到。煤炭在我国起基础能源作用,还可以作为石油的替代原料,生产众多的化工产品。以煤气化为基础的化工产品生产都可以归入煤化工的范畴。在国际油价屡创新高的背景下,我国以煤为原料生产化工产品具有明显的成本优势。

　　投资亮点：

　　1、合成氨节能挖潜清洁生产技术改造项目于2007年1月4日化工投料试车成功。项目投料试车成功，将在降低原料煤采购成本及提高原煤利用率方面节约支出，经测算，在保持目前块煤与粉煤之间的差价及在该套装置正常生产的情况下，年可节约成本约1.3亿元。同时，项目的试车成功，为公司今后进一步做强做大主业，重点发展煤化工领域奠定了坚实的基础。

　　2、公司拟与日本三菱公司签订合作协议，就合作投资建设硝酸尾气N2O减排CDM项目达成意向，该项目N2O总减排量折二氧化碳量约为100万吨/年，全部由三菱公司收购，价格为10.5美元/吨，预计每年可产生效益300万美元，实现环保效益和经济效益双赢，协议有效期为2008-2012年。

　　3、公司可转债募集资金项目--2台130吨循环流化床锅炉项目建成投产后，将改变公司的动力结构，减少对外购动力的依赖。公司产品质量优良，在同行业中处于竞争优势地位，并建立了较稳定的客户关系网络。

　　风险提示：

　　1、公司是以煤为原料的合成氨生产企业，原料煤和电的成本占公司成本的比重达六成以上，原材料或电力的供应不足或价格波动均会对公司的经营业绩造成一定的影响。

　　2、公司硝酸铵产品原来适用的增值税税率为13%，根据财政部、国家税务总局联合下发的《关于明确硝酸铵适用增值税税率的通知》的精神，自2007年2月1日起硝酸铵的增值税税率调整为17%，税率的提高可能对公司的效益产生一定的影响。

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