西飞国际：自主研发 无可比拟 关注

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　　异动原因：

　　12月21日，在上海飞机制造厂举行了中国一航自行研制的首架拥有自主知识产权的支线喷气客机ARJ21-700飞机总装下线仪式。深圳航空与中国一航签署了购买100架ARJ21的订单，这是该机型有史以来的最大订单。截至目前，ARJ21订单总数173架，其中2架是老挝意向订单，合同价值约52亿美元。

　　投资亮点:

　　(1)作为波音737NG垂尾全球仅有的两个供应商之一，西飞集团不仅满足了波音提出的21架/月的生产速率要求，承担为波音公司提供垂尾备件的任务，同时还为另一供应商韩国KAI公司提供部分关键的垂尾零部件。

　　(2)公司突破了多项关键制造技术，成为世界上第三家掌握大型超临界机翼整体壁板数控喷丸成形技术的公司，目前具备生产大、中型飞机零部件的综合能力。

　　(3)公司是我国军机生产企业唯一的上市公司、中国一航集团旗下唯一的飞机制造平台，新舟60飞机零部件的重要供应商，ARJ-21飞机机身、机翼零部件的唯一供应商。

　　(4)非洲也是ARJ21飞机的重要市场。非洲航空市场适合支线航空发展。非洲经济发展、放松管制因素推动运量增长，开发新航线，运力需求大幅增长，支线飞机需求很大。中国一航实施国内外市场并重，租赁与自营连线并行助推支线飞机销售新战略。预计未来中国一航支线飞机销售增长良好。

　　风险提示：

　　限于保密规定等限制，军品收入及订货量等主要数据我们无法获得公司的正面证实，同时也无法加以详细探讨。因此，对军品收入预测或存在的误差将显著影响未来的盈利表现。

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