天马股份：增资齐重 做大做强 跟踪

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　　异动原因：

　　2007年12月18日公告，公司股东大会同意以30069.9万元对齐重数控装备股份公司增资，完成后，公司持有13545万股，占65.12%，截止07年6月30日，资产总额186997.48万元，所有者权益15995.67万元，营业收入55833.45万元，净利润1969.8万元。项目完成后可实现年产精密冷辗长寿命轴承600万套的生产能力。

　　投资亮点：

　　(1)公司是目前国内主要的轴承生产企业之一，公司凭借技术研发+优秀管理团队形成核心竞争力，近年来通过系列的兼并收购，资本运作，初步完成产业与产品的战略布局。其产品由通用轴承延伸至铁路轴承、风电轴承、轧机轴承等大型精密轴承及数控机床。IPO项目投产后公司将继续提升行业地位。

　　(2)公司是目前国内主要的轴承生产企业之一，公司凭借技术研发+优秀管理团队形成核心竞争力，近年来通过系列的兼并收购，资本运作，初步完成产业与产品的战略布局。其产品由通用轴承延伸至铁路轴承、风电轴承、轧机轴承等大型精密轴承及数控机床。IPO项目投产后公司将继续提升行业地位。

　　(3)08年进入业绩暴发期：公司基本完成产业战略布局，产能扩张与产品结构升级带来的业绩爆发增长将在08年集中体现。业绩增长来自三方面：合并齐重数控、北京天马业绩改善和成都风电项目投产。

　　(4)齐重数控目前的订单已经排到2009年，截至10月底，已签订的合同数量共计1573台，合同金额23.34亿元(含税)，其中08年计划生产1136台，合同金额18.49亿，目前齐重数控重大合同中标率可以达到80%。预计07-09年，齐重数控销售收入将达到13亿、19亿和24.7亿。产品平均毛利率在30%左右，带来利润在1亿以上。

　　风险提示：

　　1、 原材料价格的上涨。

　　2、 税收政策的变动。

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